2012年咨询师考试政策分析与评价讲义113

    （2）对分厂间的各独立方案，找出在资金限额条件下的较优互斥组合，从中选取相对最优者。所谓较优互斥组合，是指至少保证某一互斥关系中的相对最优方案得以入选的互斥组合。

    本例中，限额资金为400万元，则较优互斥组合方案有四个：（A2，B2，C0）、（A0，B0，C3）、（A2，B0，C1）、 （A0，B2，C1），组内A0、B0、C0为“基础方案”（不投资方案）。计算出的净现值为：

    NPVA2+B2+C0=160.87（万元）

    NPVA0+B0+C3=273.05（万元）

    NPVA2+B0+C1=295.49（万元）

    NPVA0+B2+C1=228.18（万元）

    比选结果表明，应选（A2，B0，C1）组合，即选择A分厂的A2方案和C分厂C1的方案。

    第九章　财务分析

    ■ 大纲要求

    一、财务分析的基本原则、作用、内容和程序。

    二、财务分析的价格体系选用。

    三、财务效益与费用估算。

    四、财务盈利能力分析。

    五、偿债能力分析和财务生存能力分析。

    六、非经营性项目财务分析。

    ■ 考试内容变化

    2008年的考试中财务分析这一章增加了以下内容：对形成固定资产的费用，尤其是工程建设其他费用中形成固定资产的项目有了新的阐述；明确了项目范围界定的要求；对现金流量分析基准参数的选取有了更具体的说明；对改扩建项目的盈利能力分析和偿债能力分析作了更详细的阐述；按照《方法与参数》第三版的要求增加了财务生存能力分析的内容；对非经营性项目的财务分析按照不同的项目类型给出了具体的分析要求，其中效益难以货币化的非经营性项目的比选指标也发生了变化。

    本章中涉及到了很多计算：价格体系中基价、时价、实价的换算；增值税、销售税金及附加、所得税的计算；固定资产原值以及折旧费的计算；建设期利息的计算；总成本费用、经营成本的计算；盈利能力分析指标的计算；偿债能力分析指标的计算；净现金流量的计算；投资活动净现金流量，筹资活动净现金流量以及经营活动净现金流量的计算等。这些都是考试中容易考查的地方，复习时不仅要理解其方法，还要把公式背下来，更重要的是会实际的计算。

    财务分析，又称财务评价，是项目决策分析与评价中为判定项目财务可行性所进行的一项重要工作，是项目经济评价的重要组成部分，是投融资决策的重要依据。本章介绍财务分析的主要内容、基本原则、财务效益与费用的估算以及盈利能力、偿债能力和财务生存能力分析方法。

    第一节　概述

    一、财务分析的含义

    财务分析是在现行会计准则、会计制度、税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用的预测，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，据以评价项目的财务可行性。

    二、财务分析的作用

    （一）项目决策分析与评价的重要组成部分。项目评价应从多角度、多方面进行，无论是项目的前评价、中间评价和后评价，财务分析都是必不可少的重要内容。在项目的前评价——决策分析与评价的各个阶段中，无论是机会研究报告、项目建议书、初步可行性研究报告，还是可行性研究报告，财务分析都是其中的重要组成部分。

    （二）重要的决策依据。在经营性项目决策过程中，财务分析结论是重要的决策依据。项目发起人决策是否发起或进一步推进该项目，权益投资人决策是否投资于该项目，债权人决策是否贷款给该项目，审批人决策是否批准该项目，这些都要以财务分析为依据。

    对于那些需要政府核准的项目，各级核准部门在做出是否核准该项目的决策时，许多相

    关财务数据可作为项目社会和经济影响大小的估算基础。

    （三）项目或方案比选中起着重要作用。项目决策分析与评价的精髓是方案比选。

    （四）财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是对非经营性项目的财务可持续性的考察起着重要的作用。

    三、财务分析的内容和步骤

    财务分析内容随项目性质和目标有所不同。为投资盈利的经营性项目，财务分析内容应包括本章下述全部内容；为社会公众提供公共产品和服务的非经营性项目，财务分析内容详见本章第六节。

    （一）财务分析的内容

    1.在明确项目评价范围的基础上，根据项目性质和融资方式选取适宜的方法。

    2.选取必要的基础数据进行财务效益与费用的估算，编制相关辅助报表，为财务分析进行准备，也称财务分析基础数据与参数的确定、估算与分析。

    3.编制财务分析报表和计算财务分析指标进行财务分析：包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。

    4.在对初步设定的建设方案（称为基本方案）进行财务分析后，还应进行不确定性分析，包括盈亏平衡分析和敏感性分析。常常需要将财务分析的结果反馈，优化原设定的建设方案，有时甚至会对原初步设定的建设方案进行较大的调整。

    （三）财务分析的步骤

    图9-1　财务分析图

    投资估算和融资方案是财务分析的基础，在实际操作过程中，三者互有交叉，在财务分析的方法和指标体系设置上体现了这种交叉。首先要做的是融资前的项目投资现金流量分析，其结果体现项目方案本身设计是否合理，用于投资决策以及方案或项目的比选。也就是考察项目是否基本可行，并值得为之融资。这对项目发起人、投资者、债权人和政府部门都是有用的。

    如果第一步分析的结论是“可”，那么才有必要考虑融资方案，进行项目的融资后分析，包括项目资本金现金流量分析、偿债能力分析和财务生存能力分析等。融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终出资的依据。

    如果融资前分析结果不能满足要求，可返回对项目建设方案进行修改；若多次修改后分析结果仍不能满足要求，甚至可以做出放弃或暂时放弃项目的建议。