2012年咨询师考试政策分析与评价讲义107

    三、价值性指标与评价方法

    价值性评价指标：反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益率所能实现的盈利水平。

    包括：净现值、净年值、净终值

    最主要又最常用的价值性指标是净现值；在多项目（或方案）选优中有净年值；净终值很少使用。

    （一）净现值（NPV）

    1.含义

    净现值是将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期期初（零点，也即1年初）的现值代数和。

    分类：

    财务净现值（FNPV）：用于财务分析；

    经济净现值（ENPV）：用于经济分析。

    经济含义：

    净现值是反映项目投资盈利能力的一个重要的动态评价指标。

    2.计算

    （1）公式法：

    式中：n——计算期期数，i——设定折现率。

    （2）列表法

    净现值通常还可通过构造的现金流量表计算，列表计算清楚醒目，便于检查，而且可以同时算出投资回收期和其他比率性指标。

    3.判据

    若NPV≥0，则该项目在经济上可以接受；若NPV<0，则经济上可以拒绝该项目。

    如果给定的折现率i是设定的基准收益率ic则：

    （1）NPV（ic）=0，表示项目达到了基准收益率标准，而不是表示该项目盈亏平衡；

    （2）NPV（ic）>0，则意味着该项目可以获得比基准收益率更高的收益；

    （3）NPV（ic）<0，仅表示项目不能达到基准收益率水平，不能确定项目是否会亏损。

    4.优缺点

    优点：

    （1）考虑了资金的时间价值，对项目进行动态分析；

    （2）考察了项目在整个寿命期内的经济状况；

    （3）直接以货币额表示项目投资的收益性大小，经济意义明确直观。

    基于这些优点，净现值指标广泛应用于项目经济评价中。