2012年咨询师考试政策分析与评价讲义93

    （二）外部资金来源

    外部资金来源主要是既有法人通过在资本市场发行股票和企业增资扩股，以及一些准资本金手段，如优先股，来获取外部投资人的权益资金投入，用于新上项目的资本金。

    1.企业增资扩股

    企业可以通过原有股东增资以及吸收新股东增资扩股，包括国家股、企业法人股、个人股和外资股的增资扩股。

    2.优先股

    优先股是一种介于股本资金与负债之间的融资方式，优先股股东不参与公司的经营管理，没有公司的控制权。发行优先股通常不需要还本，但要支付固定股息，固定股息通常高于银行贷款利息。优先股相对于其他借款融资通常处于较后的受偿顺序。

    四、新设法人项目资本金筹措

    分为两种形式：

    新设法人项目资本金的形成

    在新法人设立时由发起人和投资人按项目资本金额度要求提供足额资金由新法人在资本市场上发行股票进行融资

    这种形式的资本金通常以注册资本的方式投入。有限责任公司及股份公司的注册资本由公司的股东按股权比例认缴，合作制公司的注册资本由合作投资方按预先约定金额投入。由初期设立的项目法人筹集资本金的形式

    1.在资本市场募集股本资金

    ①私募：将股票直接出售给少数特定的投资者，不通过公开市场销售。

    私募程序可相对简化，但在信息披露方面仍必须满足投资者的要求。

    ②公开募集：在证券市场上公开向社会发行销售。

    需要取得证券监管机关的批准，需要提供详细的文件，保证公司的信息披露，保证公司的经营及财务透明度，筹资费用较高，筹资时间较长。

    2.合资合作

    通过在资本投资市场上寻求新的投资者，重新组建新的法人，或者由设立初期项目法人的发起人和投资人与新的投资者进行资本整合，重新设立新的法人。

    采用这一方式，新法人往往需要重新进行公司注册或变更登记。

    第三节　债务资金筹措

    一、债务资金筹措方案研究

    （一）债务资金筹措应考虑的主要方面

    在制订债务资金筹措方案时，需要考虑到的主要因素有七方面。

    1.债务期限：根据资金使用计划、债务偿还计划、融资成本高低合理设计和搭配。

    2.债务偿还：事先确定一个比较稳妥的还款计划。

    3.债务序列：在公司出现违约的情况下，公司资产和其他抵押、担保权益的分割将严格地按照债务序列进行。

    4.债权保证：为保障债权人的权益，需要债务人及涉及的第三方对债权人提供履行债务的特殊保证。

    5.违约风险：债务人违约或无力清偿债务时，债权人追索债务的形式和手段及追索程度，决定了债务人违约风险的大小。

    6.利率结构：债务资金利率主要有浮动利率、固定利率以及浮动/固定利率等不同的利率机制。利率结构的确定应考虑：（1）项目现金流量的特征；（2）金融市场上利率的走向；（3）借款人对控制融资风险的要求。

    7.货币结构与国家风险：债务资金的货币结构可依据项目现金流量的货币结构设计，以减少项目的外汇风险；资金来源多样化是减少国家风险的一种有效措施。