一、价差交易的价差

    价差（Spread）指两种相关的期货合约价格之差。

    在价差交易中，关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。

    在价差交易中，交易者要同时建立一个多头部位和一个空头部位，这是套利
交易的基本原则。

    为便于分析，统一用建仓时价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”来
计算价差。在计算平仓时的价差时，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去
建仓时价格较低合约的平仓价格来进行计算。只有计算方法一致，才能恰当地比
较价差的变化。

    二、价差的扩大与缩小

    价差能否在套利建仓之后“回归”正常，会直接影响到套利交易的盈亏和套
利的风险。

    价差的扩大和缩小，不是指的绝对值的变化，而是按照统一用建仓时价格较
高的一“边”减去价格较低的一“边”所计算的价差，通过比较建仓时和当前
（或平仓）时价差数值的变化，来判断价差到目前为止（或套利结束）是扩大还
是缩小。如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；如果相
反，则价差是缩小的。

    价差变化图，书上例题，P232-233.

    三、套利交易指令

    套利交易指令的特殊之处：

    第一，在进行套利交易时，买入和卖出期货合约的指令必须同时下达，这样
才被视作套利交易，相应地就可以享受佣金、保证金方面的优惠待遇。在指令种
类上，套利者可以选择市场指令或限价指令，如果要撤销前一笔套利交易的指令，
则可以使用停止指令。

    第二，由于套利交易关注的是价差，而不是期货价格本身的高低，因而不需
要标明各个期货合约的具体价格。

    （一）市场指令的使用

    市场指令——是指交易将按照市场当前可能获得的最好的价格成交的一种指
令。

    如果套利者希望以当前的价差水平尽快成交，可以选择使用市场指令