2012年11月期货从业资格考试基础知识精讲第七章汇总

　　第三节 外汇期货交易

　　一、外汇期货套期保值交易

　　外汇期货套期保值是指在期货市场和现汇市场上做币种相同、数量相等、方向相反的交易，通过在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制而使其价值大致保持不变，实现保值。

　　1.外汇期货卖出套期保值

　　外汇期货卖出套期保值，又称外汇期货空头套期保值，是指在现汇市场上处于多头地位的人，为防止汇率下跌的风险，在外汇期货市场上卖出期货合约。

　　适用情形：①持有外汇资产者，担心未来货币贬值；②出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。

　　2.外汇期货买入套期保值

　　外汇期货买入套期保值，又称外汇期货多头套期保值，是指在现汇市场处于空头地位的人，为防止汇率上升带来的风险，在期货市场上买进外汇期货合约。

　　适用情形：①外汇短期负债者担心未来货币升值；②国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。

　　二、外汇期货投机和套利交易

　　1.外汇期货投机交易

　　外汇期货投机交易是指通过买卖外汇期货合约，从外汇期货价格的变动中获利并同时承担风险的交易行为。

　　（1）空头投机交易。空头投机交易是指投机者预测外汇期货价格将要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出、低价买入对冲的交易行为。

　　（2）多头投机交易。多头投机交易是指投机者预测外汇期货价格将要上升，从而先买后卖，希望低价买入、高价卖出对冲的交易行为。

　　2.外汇期货套利交易

　　外汇期货套利交易是指交易者同时买进和卖出两种相关的外汇期货合约，此后一段时间再将其手中合约同时对冲，从两种合约相对的价格变动中获利的交易行为。

　　（1）跨市场套利。指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测，在一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。

　　进行跨市场套利的经验法则是：

　　①两个市场都进入牛市，A市场的涨幅高于B市场，则A市场买入，B市场卖出。

　　②两个市场都进入牛市，A市场的涨幅低于B市场，则A市场卖出，B市场买入：

　　③两个市场都进入熊市，A市场的跌幅高于B市场，则A市场卖出，B市场买入。

　　④两个市场都进入熊市，A市场的跌幅低于B市场，则A市场买人，B市场卖出。

　　（2）跨币种套利。是交易者根据对交割月份相同而币种不同的期货合约在某一交易所的价格走势的预测，买进某一币种的期货合约，同时卖出另一币种相同交割月份的期货合约，从而进行套利交易。

　　进行跨币种套利的经验法则是：

　　①预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买人B货币期货合约。

　　②预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约。

　　③预期A、B两种货币都对美元贬值，但A货币的贬值速度比B货币快，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约。

　　④预期A、B两种货币都对美元升值，但A货币的升值速度比B货币快，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约。

　　⑤预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约。若B货币对美元贬值，则相反。

　　⑥预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元升值，则买入A货币期货合约，卖出B货期货合约。若A货币对美元贬值，则相反。

　　（3）跨月套利。指交易者根据对币种相同而交割月份不同的期货合约在某一交易所的价格走势的预测，买进某一交割月份的期货合约，同时卖出另一交割月份的同种期货合约，从而进行套利交易。

　　进行跨月份套利的经验法则是：

　　①如果较远月份的合约价格升水，并且两国利率差将下降，则买入较近月份的期货合约，卖出较远月份的期货合约。

　　②如果较远月份的合约价格升水，并且两国利率差将上升，则买人较远月份的期货合约，卖出较近月份的期货合约。

　　③如果较远月份的合约价格贴水，并且两国利率差将下降，则买入较远月份的期货合约，卖出较近月份的期货合约。

　　④如果较远月份的合约价格贴水，并且两国利率差将上升，则买人较近月份的期货合约，卖出较远月份的期货合约。