五、资本金筹资

现代公司的资金来源构成分为两大部分：股东权益资金及负债。

以权益方式投资于公司的资金取得公司的产权;以负债方式筹集的资金，提供资金方只取得对于公司的债权。债权人优先于股权受偿，但对于公司没有控制权。

项目资本金：由项目的发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金。对于提供债务融资的债权人来说，项目的资本金是获得负债融资的一种信用基础。

(一)项目资本金制度

1、根据国务院发布的规定，从1996年开始，国有单位和集体投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项目参照执行。公益性投资项目不实行资本金制度。

作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的建设投资与铺底流动资金之和。

项目资本金占项目总投资的比例： ①交通运输、煤炭：占35%及以上

②钢铁、邮电、化肥：占25%以上

③电力、机电、建材、化工、石油加工、

有色、轻工、纺织、商贸及其他： 占20%及以上

2、 外商投资项目(包括外商投资、中外合资、中外合作经营项目)目前不执行上述项目资本金制度，而是按照外商投资企业的有关法规执行。

外商投资企业的注册资金与生产经营范围规模想适应，明确规定注册资金占投资总额的最低比例。这里的总投资指投资项目的建设投资与流动资金之和。

投资总额 注册资金占总投资的最低比例 附加条件

①300万美元以下 70%

②300~1000万美元 50% 其中投资总额400万美元以下，注册资金不低于210万美元

③1000~3000万美元 40% .1250…………………… ………500…………

④3000万美元以上 1/3 .3600……………………………………1200………..

(二)公司融资项目资本金——自有资金

来源于：1)、企业现有现金

2)未来生产经营中获得的可用于项目的资金

经营净现金流量=经营净收益-流动资金占用的增加

经营净收益=净利润+折旧+无形及其他资产摊销+财务费用

经营净现金流量=净利润+折旧+无形及其他资产摊销+财务费用-流动资金占用的增加

3)企业资产变现 通常包括：短期投资、长期投资、固定资产、无形资产

企业资产变现可以采取的方式：单项资产变现、资产组合变现、股权转让变现、经营权变现、对外长期投资变现和证券资产变现。

4)企业增资扩股 通过原有股东增资以及吸收新股东增资扩股，包括国家股、企业法人股、个人股合外资股

(三)项目融资项目资本金——组建新的独立法人，项目资本金是新建法人的资本金

企业法人的资本金通常以注册资金的方式投入

新建公司项目资本金来源主要有：

1)各级政府财政预算内资金、预算外资金及各种专项建设基金;

2)国家授权投资机构提供的资金;

3)国内外企业、事业单位入股的资金

4)社会个人入股的资金

5)项目法人通过发行股票从证券市场上筹集的资金。

在项目决策分析与评价中应对资本金的出资方、出资方式、资本金来源及比例数额合资本金认缴进度等进行分析。

(四)在资本金市场上募集股本资金 两种方式：私募与公开募集

(五)准资本金

1、优先股：介于股本资金与负债之间的融资方式

2、股东借款

★★六、负债融资：项目融资中除资本金外，以负债方式取得资金。

负债融资的资金来源主要有：

1、 商业银行贷款：国有商业银行合股份制银行

按贷款期限，商业银行贷款分为：短期贷款：贷款期限一年以内

中期贷款：超过1年至3年

长期贷款：3年以上期限 通常不超过10年，超10年需报人民银行备案

按资金使用用途分，商业银行贷款在银行内部管理中分为固定资产贷款和流动资金贷款

项目投资使用中长期银行贷款，银行要进行独立的项目评估;按照目前国家的基本建设管理程序，政府的投资计划管理部门在审批项目可行性研究报告时，对使用银行贷款的项目，需要附有隐含能够的贷款承诺。

2、 政策性银行贷款 我国政策性银行有：国家开发银行、进出口银行、农业发展银行

3、 出口信贷

按获得贷款资金的对象，出口信贷分为买方信贷(经过本国商业银行和不经过本国商业银行)和卖方信贷

出口信贷利率通常要低于国际上商业银行的贷款利率。OECD(欧洲经济合作与发展组织)国家的出口信贷利率遵循商业参考利率(CIRR)。出口信贷通常需要支付一定的附加费用：管理费、承诺费、信贷保险费等。

买方信贷以进口商为借款人，可以不通过本国商业银行转贷

卖方信贷以设备出口商为借款人。出口信贷通常不能对设备价款全额贷款

4、 外国政府贷款：一国政府向另一个国家的企业或政府提供贷款，在利率及期限上有很大优惠。

我国财政担保方式：国家财政部担保、省级财政厅(局)担保、无财政担保

5、 国际金融机构贷款

主要有：世界银行、国际金融公司、欧洲复兴与开发银行、亚洲开发银行、美洲开发银行

6、 银团贷款 大型建设项目融资中，由多家甚至几十家银行组成银团贷款

7、 发行债券、 (1)债券评级较高的，可以以较低的利率发行

(2)较低评级的债券，则利率较高

(3)可以在公开的资本市场上公开发行

(4)可以以私募方式发行

8、 发行可转换债 企业发行的一种特殊形式的债券，在预先约定的期限内，可转换债的债券持有人有权选择按照预先规定的条件将债券转换为发行人公司的股权。可转换债的利率低于一般债券

9、 融资租赁。融物与融资相结合的筹资方式，有别于经营性租赁。