2010注会《财务成本管理》辅导：筹资管理(27)

　　3、权证的价格与价值

　　(1)权证价格=内在价值+时间价值

　　(2)内在价值

　　认购权证：

　　正股股价≤权证行使价，内在价值=0

　　正股股价>权证行使价，内在价值=(正股股价-权证行使价)×换股比率

　　认沽权证：

　　正股股价<权证行使价，内在价值=(权证行使价-正股股价)×换股比率

　　正股股价≥权证行使价，内在价值=0

　　(3)时间价值：

　　时间价值主要与权证有效期的长短以及正股价格的波动幅度有关。

　　一方面的时间价值随着权证到期日的临近而趋向于零。时间价值反映的是正股价格在到期日前向有利于投资者的方向变动的机率。

　　另一方面如果正股价格波动幅度越大，则权证变为价内进而能被执行的机会也越大。

　　(4)权利金，权证投资人在一级市场购买或在二级市场上受让能兑换一股正股的权证所需要支付的价款。

　　权利金=权证价格/换股比率

　　4.权证的行使

　　(1)行使价格

　　权证行使成本=行使价+权利金×权证数量

　　(2)兑换比例

　　每单位认购(认沽)权证可买进(卖出)多少数量或多少金额的标的股。

　　(3)到期日

　　(4)权证有效期。权证有效期越长，其价格通常越高。

　　5.权证的特别条款

　　(1)行使价格(比例)的调整

　　(2)收购权益

　　(3)赎回权