2010注册会计师《财务成本》章节习题(第七章)

第7章练习

　　一、单项选择题

　　1.(　)主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合自身利益相关者的期望。

　　A. 非财务战略

　　B. 经营战略

　　C. 营销策略

　　D. 财务战略

　　2.(　)是指只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。

　　A. 零股利政策

　　B. 剩余股利政策

　　C. 固定股利支付率政策

　　D. 固定股利政策

　　3.在产品生命周期的各个阶段，应采取“市场扩张，研发是关键”战略的是(　)。

　　A. 引入期

　　B. 成长期

　　C. 成熟期

　　D. 衰退期

　　4.在高增长的市场中占有高份额属于(　)。

　　A. 问号产品

　　B. 明星产品

　　C. 瘦狗产品

　　D. 金牛产品

　　5.企业经营风险最高的阶段是(　)。

　　A. 起步期

　　B. 成长期

　　C. 成熟期

　　D. 衰退期

　　6.如果企业处于减损型现金短缺阶段，则下列有关选择财务战略的说法正确的是(　)。

　　A.首选的战略是提高投资资本回报率

　　B.首选的战略是利用剩余现金加速增长

　　C.如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，则应该选择的财务战略是“尽快出售”以减少损失

　　D.如果高速增长是暂时的，则应通过借款来筹集所需资金

　　二、多项选择题

　　1. 以下选项属于企业的融资方式的有(　)。

　　A. 内部融资

　　B. 债券融资

　　C. 股权融资

　　D. 销售融资

　　2.以下说法不正确的有(　)。

　　A. 年限高于两年的贷款为长期贷款

　　B. 租赁可能使企业享有更多的税收优惠

　　C. 销售资产的缺点是会稀释股东权益

　　D. 内部融资时管理层不需要听取外部组织或个人的意见

　　3. 以下属于波士顿矩阵的缺点的有(　)。

　　A. 很难预测增长

　　B. 没有考虑风险

　　C. 不可以在两个机会之间进行比较

　　D. 假设行业和市场能够定义份额和增长率

　　4.(　)的财务战略的战略重点不是提高效率、保持市场份额。

　　A. 起步阶段企业的财务战略

　　B. 成长阶段的财务战略

　　C. 成熟阶段的财务战略

　　D. 衰退阶段的财务战略

　　5.符合企业制定资本结构的战略性原则的风险搭配包括(　)。

　　A.高经营风险与高财务风险搭配

　　B.高经营风险与低财务风险搭配

　　C.低经营风险与高财务风险搭配

　　D.低经营风险与低财务风险搭配

　　6.影响企业价值创造的因素包括(　)。

　　A. 投资资本回报率

　　B. 资本成本

　　C. 增长率

　　D. 可持续增长率

　　7.以下说法不正确的有(　)。

　　A. 创造价值是财务管理的目标

　　B. 管理业绩考核适用债务的市场增加值和权益的市场增加值

　　C. 企业占用资本可以直接根据财务报表数据获得

　　D. 企业的市场价值最大化意味着创造价值

答案部分

　　一、单项选择题

　　1.【正确答案】 D

　　【答案解析】 如果说经营战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应，那么财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。

　　2.【正确答案】 B

　　【答案解析】 剩余股利政策是指只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。参见教材p165。

　　3.【正确答案】 A

　　【答案解析】 引入期的战略是“市场扩张，研发是关键”;成长期的战略是“市场扩张，市场营销是关键”;成熟期的战略是“保持市场份额”;衰退期的战略是“集中于成本控制或者减少成本”。参见教材p166表7-1。

　　4.【正确答案】 B

　　【答案解析】 明星产品代表在高增长的市场中占有高份额。参见教材p168。

　　5.【正确答案】 A

　　【答案解析】 企业生命周期的初始阶段明显是经营风险最高的阶段。参见教材p171。

　　6.【正确答案】 C

　　【答案解析】 选项A是针对“减损型现金剩余”而言的，选项B是针对“增值型现金剩余”而言的，选项D是针对“增值型现金短缺”而言的。参见教材p179-182。

　　二、多项选择题

　　1.【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 一般来说，企业有四种不同的融资方式：内部融资、债权融资、股权融资和资产销售融资。参见教材p160。

　　2.【正确答案】 AC

　　【答案解析】 年限高于一年的贷款为长期贷款，选项A不正确;销售资产的优点是简单易行，并且不会稀释股东权益，选项C不正确。参见教材p160-161。

　　3.【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 波士顿矩阵不能被随意使用，因为：(1) 该模型不可以在两个机会之间进行比较。例如，明星产品如何与问号产品进行比较?(2) 很多企业急于向投资者提供较高的投资回报率和每股收益。在评估机会吸引力的时候使用受会计操纵并忽略了货币时间价值的投资回报。因此问号产品和明星产品可能被看作是不好的企业;(3) 该模型假设行业和市场能够定义份额和增长率;(4) 除了市场份额和销售增长率影响现金流量之外，还有其他一些影响因素，如研发费用的数额以及新技术的投资，而波士顿矩阵并没有考虑这些因素;(5) 一些小企业的利润率可能非常高。因此在适当的时候企业能够从低增长低市场份额中获利;(6) 该矩阵集中于已知的市场和已知的产品。作为一种工具，它基于理性计划模型并设置了战略方法;(7) 该矩阵没有考虑风险，这同投资组合方法是完全不同的;(8) 该矩阵很难预测增长。参见教材p168-169。

　　4.【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 成熟阶段的财务战略的战略重点转移到提高效率、保持市场份额上。参见教材p172。

　　5.【正确答案】 BC

　　【答案解析】 经营风险与财务风险反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则。参见教材p175。

　　6.【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 影响价值创造的因素主要有：①投资资本回报率;②资本成本;③增长率;④可持续增长率。参见教材p178。

　　7.【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 利率变化是宏观经济变动决定的，管理者无法控制。从管理者的业绩考核角度看，债务增加值不是管理业绩，在考核时应当扣除。管理业绩考核应当适用的是权益的市场增加值。选项B不正确。“企业占用资本”是指同一时点估计的企业占用的资本数额(包括权益资本和债券资本)。它可以根据财务报表数据经过调整来获得。这种调整主要是修正会计准则对经济收入和经济成本的扭曲。调整的主要项目包括坏账准备、商誉摊销、研究与发展费用等。选项C不正确。严格来说，企业的市场价值最大化并不意味着创造价值，关键是投入的资本是否是由于企业的活动增加了价值。选项D不正确。参见教材p175-176。