2010年咨询工程师《方法与实务》备考要点（11）

　　税前内部收益率[IRR]=39.45% 税后投资回收期=4-1+ 7211/11106=3.65(年)

　　税后净现值NPV(I=15%) =13552万元 税后内部收益率IRR=26%

　　3.评价结论 上述计算结果表明，本次更新改造投资的内部收益率大于本公司的资金成本15%，以15%为折现率计算的净现值为13552万元，大于零，该投资计划财务可行。

　　[例5—19]某公司需要推出一种新产品A。现对其财务评价分析如下：

　　(1)计算设备和厂房投资。

　　该项目的投资建设需要设备投资100000元，项目计算期为5年。该设备按税法规定，采用直线折旧法，残值率为5%，即5000元。每年计提折旧：(100000—5000)/5=19000

　　5年后该设备的账面价值为5000元，市场价值预计为30000元。但项目计算期结束后如果该公司欲出售该设备，需要缴纳资产出售收益部分(30000—5000)的所得税为：(30000—5000)*33%=8250元

　　因此，期末回收设备残值的现金流入为：30000—(30000—5000)*33%=21750元。

　　为了进行产品A的生产，还要占用公司现有的一栋厂房。这栋厂房的折旧已经计提完毕，账面价值为0，但仍可以继续使用5年，能够满足项目的需要。如果不用于该项目，可转让出去，转让收入为250000元。由于该公司适用的所得税率为33%，

　　厂房转让需要缴纳所得税：(250000—0)*33%=82500元

　　厂房转让的税后净收入为：250000—82500=167500元，这就是本项目占用原有厂房的机会成本。

　　(2)计算流动资金投入

　　流动资金也叫净营运资本，是流动资产与流动负债之差。本公司在生产和销售A产品之前必须购买原材料并对存货进行投资，并且要保留一部分现金以应付各种不可预见的现金支出，同时公司的各种商业信用可能产生应收账款和应付账款。通过分析认为，公司需要投入的营运资金在开始年份逐年增加。然而，在项目周期的趋减年份，净营运资金逐年减少，最终为零，最后所有的营运资金全部被收回。本项目各年的净营运资金见表5—16：

　　表5—16 某项目净营运资金计算表单位：元