2010年咨询工程师《方法与实务》备考要点（9）

　　[例5—18]某公司要将其生产线改造成计算机自动化控制的生产线，以提高生产效率。

　　该公司的资本成本为15%，适用的所得税率为33%。更新改造前后的有关资料见下表(单位：万元)：

　　要求：l.计算本次更新改造投资计划的现金流量。2.计算投资回收期、净现值(NPV)和内部收益率评价指标。3.评价该投资计划的财务可行性。

　　[解答]：1.计算现金流量 投资项目现金流量的测算，应估算项目有关的税后增量现金流量，包括期初现金流量、项目寿命期间的现金流量和期末现金流量。

　　(1) 期初现金流量的计算

　　期初现金流量主要涉及购买资产和使之正常运行所必须的直接现金支出，包括资产的购买价格加上运输、安装等费用以及其他任何非费用性的现金支出，如增加的运营资金支出。本项目涉及对原有生产线的更新改造，期初现金流量还应考虑与旧资产出售相关的现金流入以及旧资产出售所带来的纳税效应。

　　出售旧资产可能涉及三种纳税情形：①当旧资产出售价格高于该资产折旧后的账面价值时，旧资产出售价格与其折旧后的账面价值之间的差额属于应税收入，按所得税率纳税;②旧资产出售价格等于该资产折旧后的账面价值，此时资产出售没有带来收益或损失，无须考虑纳税问题;③旧资产出售价格低于该资产折旧后的账面价值，旧资产出售价格与其折旧后的账面价值之间的差额属于应税损失，可以用来抵减应税收入从而减少纳税。

　　本项目涉及变卖旧资产，按照直线折旧法，旧资产已经计提的折旧：

　　=(资产当初购买价格—期末残值) *已使用年限/预计全部使用年限 =(60000—0)*5/10=30000(万元)