2010年咨询师项目政策分析与评价考点复习资料（26）

第三节　负债融资

一、负债融资的含义

项目融资中除资本金外，以负债方式取得资金。

债务资金的特点：

1）资金在使用上具有时间性限制，到期必须偿还。

2）无论项目的融资主体今后经营效果好坏，均需按期还本付息，从而形成企业的财务负担。

3）资金成本一般比权益资金低，但不会分散投资者对企业的控制权。

二、负债融资的资金来源及融资特点

1、商业银行贷款：

1）商业银行贷款分为：短期贷款：贷款期限一年以内；中期贷款：超过1年至3年；长期贷款：3年以上期限。

注意：

2）商业银行贷款通常不超过10年，贷款期限超过10年需报人民银行备案。

3）政府的投资计划管理部门在审批项目可研时，对使用银行贷款的项目，需要附有银行的贷款承诺。

4）除了商业银行可以提供商业贷款，一些城市或农村信用社、信托投资公司等非银行金融机构也能提供商业贷款，条件与商业银行相似。

5）项目投资使用中长期银行贷款，银行要进行独立的项目评估；

6）商业银行贷款利率：受中国人民银行的调控，人民银行不定期对利率进行调整

浮动利率通常以某种国际金融市场的利率为基础，加上一个固定加成率。

固定利率在贷款合同中约定。

2、政策性银行贷款：利率比商业银行低

我国政策性银行有：国家开发银行、进出口银行、农业发展银行

3、出口信贷

设备出口国对其出口的设备提供利率补贴和信贷担保，鼓励出口国银行对出口商或设备进口国提供优惠利率贷款，出口信贷利率通常要低于国际上商业银行的贷款利率。

出口信贷一般不能获得设备价款的全额贷款，只能提供设备价款85%的贷款，其余15%由进口商经现金支付。

出口信贷分为买方信贷和卖方信贷。

买方信贷以进口商为借款人，可以通过进口国一家商业银行转贷，也可以不经过转贷。

卖方信贷以设备出口商为借款人。从设备的出口国银行取得贷款。

4、外国政府贷款

一国政府向另一个国家的企业或政府提供贷款，在利率及期限上有很大优惠。

1）我国可利用的外国政府贷款：日本国际协力银行、日本能源贷款、美国国际开发署贷款、加拿大国际开发署贷款，以及德国、法国等国的政府贷款。

2）特点：

①在经济上带有援助性质，期限长、利率低，有的无息。一般年利率2~4%，还款平均期限20~30年，最长可达50年。

②通常与出口信贷混合使用。

③贷款一般都有限定用途。

④需要得到我国政府的安排和支持。※※我国财政担保方式：国家财政部担保、省级财政厅（局）担保、无财政担保

（五）国际金融机构贷款主要有

世界银行、国际金融公司、欧洲复兴与开发银行、亚洲开发银行、美洲开发银行目前和我国关系最为密切：国际货币资金组织、世界银行、亚洲开发银行。

1、国际货币资金组织贷款。只限于成员国财政和金融当局，不与任何企业发生业务，期限为1~5年。

2、世界银行贷款

（1）特点：

①贷款期限长。一般20年左右，最长可达30年，宽限期为5年；

②贷款利率实行浮动利率，一般低于市场利率。

③只资助所需的外汇部分；

④贷款程序严密，审批时间较长。

（2）世行贷款的发放阶段：项目的识别——项目的准备——项目评估——项目谈判——项目执行——项目后评价

（3）亚洲开发银行贷款：分为硬贷款、软贷款、赠款。

硬贷款：由亚行普通资金提供的贷款，贷款期限为10~30年，含2~7年宽限期，为浮动利率。每年调整一次。

软贷款：优惠利率贷款，由亚行开发基金提供的贷款，贷款期限40年，含10年宽限期，不收利息，仅收1%的手续费。

赠款；由技术援助特别基金提供。

（六）银团贷款

大型建设项目融资中，由多家甚至几十家银行组成银团贷款；由一家或数家代理银行，负责监管借款人的帐户。

（七）企业债券

1、概念：既可以私募方式发行，也可以公募方式发行。债券投资者是企业的债权人，不是所有者，无权参与或干涉企业的经营管理，但有权按期收回本息。

2、发行债券的要求：

（1）实力很强；

（2）必须有很强的第三方担保；

（3）通过国家证券监管机构及金融监管机构的审批；

（4）发行债券通常需取得债券资信等级的评级。

（八）国际债券

1、特征：债券发行者和债券投资者属于不同的国家，筹集的资金来源于国际金融市场。

2、种类：外国债券；欧洲债券。

3、特点：

（1）发合债货币与还本付息货币可以是两种不同的货币，换算汇率可以是固定的也可以是浮动的；

（2）发债利率可以是固定的也可以是浮动的；

（3）发行额一般很大；

（4）需要由一些知名的评级机构评级。

4、优点：是资金规模巨大、稳定、借款时间较长，可以获得外汇资金；适用于资金需求大，能吸引外资的建设项目。

（九）可转换债

1、概念：当股票价值上升时，可转换债的持有人倾向于将债权转换为股权；反之则倾向于兑付本息。

2、可转换债更接近于负债融资：一般不能作为准股本，尤其当可转换债在证券市场公开发行时，公众的受偿顺序应优先于其它债权人。

3、利率：通常低于一般债券。

（十）融资租赁

※（金融租赁、财务租赁）指出租人在一定的期限内将机器设备等资产出租给承租人使用，由承租人分期付给一定的租赁费的筹资方式。

1、特点：融物与融资相结合的筹资方式，是一种以租赁物品的所有权与使用权相分离为特征的信贷方式。

由承租人选定需要的设备，承租人对租赁设备按固定资产计提折旧。

2、额度和利率：承租人可以对租赁设备的全部价款进行融资，融资租赁中所含的利息比贷款利率高。融资租赁可以使出租方获得税务抵扣的优惠。

3、杠杆租赁和回租租赁。

利率顺序：融资租赁——商业银行贷款——一般债券——可转换债——外国政府贷款