2010年注会《财务成本管理》预习：股利分配(2)

　　第二节、股利支付的程序和方式

　　1.股利支付程序

　　(1)股利宣告日。即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。

　　(2)股权登记日。即有权领取的股东资格登记截止日期。

　　(3)股利支付日。即向股东发放股利的日期。

　　2.股利支付方式

　　(1)现金股利。现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。

　　(2)财产股利。财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。

　　(3)负债股利。负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。

　　(4)股票股利。股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。

　　第三节、股利分配政策和内部筹资

　　一、股利理论

　　(一)股利无关论

　　1.股利无关论的假设前提

　　(1)不存在个人或公司所得税;

　　(2)不存在筹资费用;

　　(3)公司的投资决策不受股利决策影响;

　　(4)公司的投资者和管理当局可相同的获得关于未来投资机会的信息

　　2.股利无关论认为：

　　(1)投资者并不关心公司股利的分配―――投资者对股利和资本利得并无偏好

　　(2)股利支付比率不影响公司的价值

　　(二)股利相关论

　　1.股利相关论中影响股利分配的因素：

　　(1)法律限制：资本保全、企业积累、净利润、超额累积利润

　　(2)经济限制：稳定的收入和避税、控制权稀释。

　　(3)财务限制：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。

　　(4)其他因素：债务合同约束、通货膨胀。