20世纪90年代以来，随着国际资本流动的日益全球化，以及机构投资者对风险管理工具和手段的更高要求，股指期货在全球迅猛发展。目前全球股指期货的交易金额已是股票现货市场交易金额的2.2倍，股指期货也成为新兴证券市场开设衍生交易的首选品种。但同时，股指期货的高风险性也备受关注。

股指期货存在哪些风险

股指期货作为金融衍生工具的一种，既具有金融衍生产品的一般性风险，同时由于其标的物以及合约设计的特殊性，又有其特有的风险。

股指期货的风险主要表现在：

基差风险——基差是指期限不同的交易合约之间的价差。由于期指的高杠杆效应，在巨大的市场波动中具有较大的风险。

合约品种间差幅风险——不同的合约品种，在相同因素的影响下，价格变动的方向和幅度很可能不同。由于不同合约在设计构成上存在差异性，影响其价格的因素更为复杂。针对合约品种间差幅的交易风险也较大。

标的物风险——股票指数设计中的股票数量、代表性和权重等因素，使期货与现货间的套期保值在许多情况下存在敞口风险。

交割制度风险——在利率期货交易中，符合规格的债券现货无论如何可以满足一部分交割要求，而股票指数期货则只能为百分之百的现金交割，存在较大的交割风险。

股指期货的风险可以控制

在一个系统、完善的风险管理体系下，按不同层次，分别有所侧重地进行风险管理，股指期货的风险是可以控制的。

1?敝と?监管当局对于股指期货交易的风险管理，主要应体现在制度建设和严格监管方面。包括完善期指交易的法规体系，打破证券市场与期货市场间现存的壁垒，以国际惯例编制与管理统一的股票指数，调整期货市场的会员结构等。证券监管当局对于股指期货交易的监管，是宏观层次上的风险管理，目的是通过严格的市场监管，形成公开、公正、公平的市场环境。

2?苯灰姿?和清算所的风险管理主要体现在具体交易制度的建立和实施方面。交易所和清算所处于整个股指期货交易过程中的核心地位，这不仅是因为交易所处于交易成交撮合地、交易信息的汇聚地和发散地，更重要的在于，交易所和清算所是交易环境的直观代表，是对交易风险进行监管的第一道防线。

3?敝薪榛?构。股指期货的高风险性与杠杆性，使该金融衍生产品的主要参与者多为机构投资者，相应地，他们也是股票指数期货交易中风险管理的重点。

（1）建立完善的风险评估系统。首先是市场风险的评估。在成熟市场上，规避资本市场上股票价格、利率和汇率的风险，而在规避风险时通常都涉及金融衍生产品交易。市场价格和成交量的波动必须被严格监控，每天的盈亏报表应不断提供市场风险的资讯。通过风险评估系统，高层管理人员应随时了解目前在市场上的所有交易记录、风险敞口及其可能导致的最大损失。同时还应重视客户信用风险的评估。股指期货交易在客户违约的情况下，中介机构将遭受损失，因此对客户的诚信调查十分重要。信用评估体系在对每一位客户进行评估的基础之上，严格地进行其衍生交易的跟踪，对风险暴露过大或延长合约期限的客户必须严加注意，客户信用评估情况的变化必须马上显示出来，而且至少一年必须重新评估一次。中介机构在各地均应配备资深的诚信调查人员。

（2）建立严格的风险管理制度。一是要从制度上保证深入持续的风险教育，使投资者和管理人员都能做到有效熟悉、分散、规避、限制风险，并注意激励机制中约束和控制机制的建设。二是各项风险管理制度的执行必须严格和细化。对于风险控制，宁可损失部分的效率也不能留下任何隐患，对于发现的问题必须在最短的时间内予以处理。如对期货交易错误账户中错误交易的处理一定要果断，宁可受损也不能心怀侥幸，这是巴林银行破产案例中最深刻的教训。

（3）加强一线交易人员的风险管理。不论是机构投资者还是个人投资者，交易行为的完成最终都表现为一种个体行为。相应地，风险管理最直接的着力点，也正是具体进行交易的市场参与者个体。