12．风险溢价假说从（　　）的角度来分析期货理论价格。
A．现货商
B．套保者
C．套利者
D．投机者
【答案】D
13．当标的资产价格S与利率r的负相关性很强，在其他条件相同时，（　　）。
A．期货理论价格高于远期合约理论价格
B．期货理论价格低于远期合约理论价格
C．期货理论价格等于远期合约理论价格
D．期货理论价格与远期合约理论价格的高低关系无法确定
【答案】B
【解析】当标的资产价格S上升时，一个持有期货多头头寸的投资者 会因每日结算而立即获利。由于S得上涨几乎与利率的上涨同时出现，获得的利润将会以高于平均利率的利率进行投资。同样，当S下跌时，投资者立即亏损。亏损将以低于平均利率水平的利率融资。持有远期多头头寸的投资者将不会因利率变动而受到与上面期货合约同样的影响。因此，期货多头比远期多头更具有吸引力。当S与利率正相关性很强时，期货价格要比远期价格高。当S与利率的负相关性很强时，远期价格比期货价格要高。
14．某股票现货市场价格为10元，3个月后到期的该股票远期合约价格为11元。目前，市场的年借贷利率为10%，假设该股票在未来3个月内都不派发红利，则套利者的操作方法是（　　）。
A.从市场上借入10元买入股票，同时卖出一份3个月到期的该股票远期合约
B．从经纪人处借入该股票卖出获得10元后按10%年利率贷出，同时买入一份3个月到期的该股票远期合约
C．只买股票，不买卖3个月到期的该股票远期合约
D．不买股票，只卖出一份远期合约
【答案】A
【解析】主要是考察到期时的收益情况。采用A策略，3个月后到期时：
期货市场：交割股票获得11元：
股票市场：需要偿还的贷款本息为10＋10×10%×3/12＝10.25(元)；
盈亏相抵获利：11－10.25＝0.75(元)。
最好采取以下简单判断方法：
按照远期合约定价公式F0＝S0erT＝1Oe10%×1/4＝10.25(元)。
目前，3个月后到期的该股票远期合约价格为11元，有溢价，故采用A策略。
15．某股票现货市场价格为10元，3个月后到期的该股票远期合约价格为10.1元。目前，市场的年借贷利率为10%，假设该股票在未来3个月内都不派发红利，则套利者的操作方法是（　　）。
A．从市场上借入10元买入股票，同时卖出一份3个月到期的该股票远期合约
B．从经纪人处借入股票卖出获得10元后按10%年利率贷出，同时买入一份3个月到期的该股票远期合约
C．只买股票，不买卖3个月到期的该股票远期合约
D．不买股票，只卖出一份远期合约
【答案】B
【解析】判断方法同第13题。
16．“市场永远是错的”是（　　）分析流派对待市场的态度。
A．基本分析流派
B．技术分析流派
C．心理分析流派
D．学术分析流派
【答案】A
【解析】基本面分析隐含的前提是：当前的期货定价不一定合理。
17．基本面分析的缺陷有（　　）。
A．结论含糊
B．可靠性不高
C．对交易的指导性差
D．对有些因素无法量化或预料
【答案】D
【解析】基本面分析具有结论明确、可靠性较高和指导性较强等优点。
18．期货技术面分析所需的信息和数据主要来自（　　）。
A．期货市场
B．现货市场
C．宏观环境
D．其他金融市场
【答案】A
19．基本面分析隐含的前提是（　　）。
A．当前的期货定价不一定合理
B．当前的现货定价不一定合理
C．当前的期货定价是合理的
D．当前的现货定价是合理的
【答案】A
20．基本分析在（　　）中有效。
A．弱式有效市场
B．半强式有效市场
C．强式有效市场
D．信息充分反映的市场
【答案】A
21．在下列（　　）中，投资者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平。
A．无效市场
B．弱式有效市场
C．半强式有效市场
D．强式有效市场
【答案】D
【解析】在强式有效市场中，投资者不能获得超额收益。
22．著名的有效市场假说理论是由（　　）提出的。
A．沃伦·巴菲特
B．尤金·法玛
C．凯恩斯
D．本杰明·格雷厄姆
【答案】B