参考答案及解析

    1.C「解析」套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差进行的套利行为。所以套利者只关心不同合约之间的价差。

    2.C「解析」套期保值并不是消灭风险，只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者正是期货市场风险的承担者。

    3.B「解析」1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构就产生了。

    4.A「解析」收盘价在移动平均线之下运动，回升时未超越移动平均线，且移动平均线已由水平转为下移的趋势，是卖出时机。

    5.D「解析」《期货交易管理条例》规定，期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。

    6.D「解析」期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。

    7.B「解析」开盘价由集合竟价产生。

    8.A「解析」实值期权是指如果期权立即执行，买方具有正的现金流；平值期权是指如果期权立即执行，买方的现金流为零；虚值期权是指如果期权立即执行，买方具有负的现金流。对于看涨期权，当市场价格>协定价格时，为实值期权，即本题中的期权为实值期权。

    9.C「解析」香港证券及期货市场的主要监管者是证券及期货事务监察委员会（证监会）。香港证监会是1989年根据《证券及期货事务监察委员会条例》成立的独立法定监管机关。《证监会条例》以及另外九条与证券及期货相关的条例已经整合为《证券及期货条例》，并于2003年4月1日生效。香港证监会的职能是执行监管证券及期货市场的条例及促进与鼓励证券期货市场的发展。

    10.C「解析」全球进入电子和网络化全天候交易时代后，公司化改制和上市成为期货交易所发展的一个方向。

    11.A「解析」水平套利是指买进和卖出敲定价格相同但到期月份不同的看涨期权和看跌期权合约的套利方式。

    12.C「解析」期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交方式；连续竞价制和一节一价制是公开喊价方式的两种形式。

    13.B「解析」买入看跌期权的盈亏平衡点为x—C，此时投资者执行期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。

    14.B「解析」该投资者采用的是多头看涨期权垂直套利，净权利金为4，损益平衡点=280+4=284.

    15.A「解析」如果现货所在地与交易所指定交割地点的不一致，则该基差的大小就会反映两地间的运费差价。

    16.C「解析」对冲平仓是期货交易特有的方式，在期货结算机构中，对冲平仓作为免除合约履行的一种独有的方式而存在。

    17.A「解析」虽然股票指数能够较好地分散非系统风险，但却对系统风险无能为力，股票指数期货则能够很好地规避系统风险，它通过与股票市场指数的期保值或对冲交易，来实现对系统风险的规避。

    18.A「解析」艾略特波浪理论最大的不足是对浪的级别难以判断，也就是应用起来比较困难；其中C、D选项都是应用上比较困难的体现。

    19.B「解析」由于期权的空头承担着无限的义务，所以为了防止期权的空头方不承担相应的义务，就需要他们缴纳一定的保证金予以约束。

    20.D「解析」美国中长期国债通常是附有息票的附息国债。

    21.A「解析」当交易者预期某金融资产的市场价格将上涨时，他可以购买该基础金融工具的看涨期权。如果预测失误，市场价格下跌，且跌至协议价格之下，那么可以选择放弃执行期权。这时期权购买者损失有限，买入看涨期权所支付的期权费就是最大损失。

    22.B「解析」美式期权比欧式期权更灵活一些，因而期权费也高些。

    23.C「解析」对于该看涨期权而言，由于执行价格高于当时的期货合约价格，所以该投资者拥有的期权是虚值期权。

    24.C「解析」担心日元贬值，价格下跌，可以卖出日元期货；也可以买入日元期货的卖权，进行套期保值。

    25.A「解析」基差从负值变为正值，基差走强。

    26.C「解析」在正向市场里，基差为负，基差缩小，亦即基差走强，卖出套期保值者会得到全面的保护。

    27.C「解析」由于期货投资基金给投资者提供了一种投资传统的股票和债券所不具有的特殊的获利方式，并且其投资资产同传统资产相关度很低，因此在国外管理期货和对冲基金一起通常被称为另类投资工具。

    28.A「解析」期货公司向客户收取的保证金，由期货公司指定账户，专项管理。

    29.D「解析」其他三项都是会员制期货交易所。

    30.A「解析」伦敦国际石油交易所成立于1980年，是英国期货市场的后起之秀，其主要交易品种为石油和天然气的期货和期权，2001年3月开始上市交易电力期货合约。目前，伦敦国际石油交易所已发展成为欧洲最大的能源期货市场。