1、某投资者在5 月份以700 点的权利金卖出一张9月到期，执行价格为9900 点的恒指看涨期权，同时，他又以300 点的权利金卖出一张9 月到期、执行价格为9500 点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够获得200 点的赢利。

    A、11200

    B、8800

    C、10700

    D、8700

    答案：CD

    解析：假设恒指为X时，可得200 点赢利。

    第一种情况：当X<9500.此时卖出的看涨期权不会被买方行权，而卖出的看跌期则会被行权。700+300+X-9500=200 从而得出X=8700

    第二种情况：当X>9900 此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权。700+300+9900-X=200 从而得出X=10700.

    2、7 月1 日，某交易所的9 月份大豆合约的价格是2000 元/吨，11 月份的大豆合约的价格是1950元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项中可使该投机者获利最大的是（）。

    A、9 月份大豆合约的价格保持不变，11 月份大豆合约价格涨至2050 元/吨

    B、9 月份大豆合约价格涨至2100 元/吨，11 月份大豆合约的价格保持不变

    C、9 月份大豆合约的价格跌至1900 元/吨，11 月份大豆合约价格涨至1990元/吨

    D、9 月份大豆合约的价格涨至2010 元/吨，11 月份大豆合约价格涨至1990元/吨

    答案：C

    解析：如题，熊市就是目前看淡的市场，也就是近期月份（现货）的下跌速度比远期月份（期货）要快，或者说，近期月份（现货）的上涨速度比远期月份（期货）要慢。因此套利者，应卖出近期月份（现货），买入远期月份（期货）。根据“强卖赢利”原则，该套利可看作是一买入期货合约，则基差变弱可实现赢利。现在基差=现货价格-期货价格=2000-1950=50，A基差=-50，基差变弱，赢利=50-（-50）=100；B 基差=150，基差变强，出现亏损；C基差=-90，基差变弱，赢利=50-（-90）=140；D 基差=20，基差变弱，赢利=50-20=30.所以选C.

    3、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000 元/吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060 元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是（ ）。

    A、2040 元/吨

    B、2060 元/吨

    C、1940 元/吨

    D、1960 元/吨

    答案：D

    解析：如题，有两种解题方法：

    （1）套期保值的原理，现货的盈亏与期货的盈亏方向相反，大小一样。期货= 现货，即2100-2000=2060-S；

    （2）基差维持不变，实现完全保护。一个月后，是期货比现货多40 元；那么一个月前，也应是期货比现货多40 元，也就是2000-40=1960元。

    4、S﹠P500指数期货合约的交易单位是每指数点250 美元。某投机者3 月20 日在1250.00 点位买入3 张6 月份到期的指数期货合约，并于3月25 日在1275.00 点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是（）。

    A、2250 美元

    B、6250 美元

    C、18750 美元

    D、22500 美元

    答案：C

    解析：如题，净收益=3×250×（1275-1250）=18750.注意看清楚是几张。

    5、某组股票现值100 万元，预计隔2 个月可收到红利1 万元，当时市场利率为12%，如买卖双方就该组股票3 个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）元。

    A、19900 元和1019900 元

    B、20000 元和1020000 元

    C、25000 元和1025000 元

    D、30000 元和1030000 元

    答案：A

    解析：如题，资金占用成本为：1000000×12%×3/12=30000

    股票本利和为：10000+10000×12%×1/12=10100

    净持有成本为：30000-10100=19900元。

    合理价格（期值）=现在的价格（现值）+净持有成本=1000000+19900=1019900 万。