目前的环境下，A股走势将被货币政策走向所左右。
　　归根结底，A股的长期走势主要受宏观经济的影响。但通过对实际财政预算支出同比增幅和实际准货币同比增幅和上证综合指数的相关性分析，我们认为货币政策和上证指数的相关性更强。
　　要正确衡量货币政策对A股带来的影响，去通胀后的准货币增幅更为贴切。从过去近16年(自1996年)统计数据分析，货币政策对股市的影响具有明显的滞后性，随着市场经济的日益确立，这种滞后时间差越来越短。货币政策的滞后性主要由于货币政策实施后，对于市场的影响并不能立即生效。如央行下调基准利率后，资金并不能立即流入市场，而是逐步流入市场，有时需要数月之久。
　　尽管本年度一直实施的是稳健的货币政策，但据我们观察，央行货币政策10月份微调的信号越来越明显：从10月20日下调三年央票发行利率到暂停三年央票发行，再到11月9日下调一年央票利率，表明央行引导金融市场利率水平回落的意图很明显。同时，据央行11日公布的数据显示，10月份当月人民币贷款增加5868亿元，超过市场此前5000亿元的预期，为今年6月份以来的最高值；同比多增175亿元，较9月份的4700亿元多增19.9%。
　　种种迹象表明，年前的流动性相对充裕，未来有下调存款准备金率的预期，但稳健的货币政策不会发生改变，对A股的刺激作用有限。年前上证指数仍会延续反弹，但反弹的幅度有限。只有货币政策的累加效应达到一定程度，上证指数才能有较大的反弹，预计这种情况或将在明年3月份以后出现。