玉米波动加大蝶式套利机会再现

来源:考试大发布时间:2011-10-23

   近期国际玉米市场的波动幅度极为激烈,短短10个交易日内CBOT玉米先后经历跌停与涨停,一向波动较为温和的玉米为何变得如此桀骜不驯?
10月13日美国农业部(USDA)报告称,私人出口商达成了对中国出售90万吨玉米以及向未知买家出售292110吨玉米的交易,市场猜测之前11日的涨停或与此有关。而另一方面USDA又大幅上调库存预期,这使得玉米走势陷入大幅动荡之中。
国内的玉米期货行情也暗流涌动。11日,在美国玉米涨停前夕,大连商品交易所的玉米期货主力合约C1205暴跌53元/吨,跌幅为2.34%,领跌于先期表现活跃的白糖、豆油等农产品,与此同时C1205的持仓量也出现大幅增加,从前一交易日的21万手增至28万手,增幅约30%。
14日上午的反弹过程中,玉米领涨其他农产品,涨幅为1.75%。仅上午的交易中C1205以及C1209就减仓了4万多手,可见是空方主动平仓所推升的期价,一场血腥的空杀空行情一触即发。
玉米波动增强
永安期货玉米分析师侯建近日接受第一财经日报《财商》采访时表示,“十一”前后玉米价格的变动主要是两方面因素促成的,“十一”前整个宏观面大变化带动玉米,同时玉米自身面临着季节性供应的压力,特别是在今年国内玉米丰产已成定局的情况下,大连玉米期货先于现货承压大幅回落。
从长期的角度来看,申银万国期货分析师胡安韬告诉记者,玉米从去年下半年开始一直有波动性变大的迹象,因为原来的需求构成主要由食用需求、饲料需求构成,这部分需求的波动性较小又是刚性的,因此价格影响因素主要由供给决定,而供给和需求很难结合产生共振;后来随着深加工的生物乙醇需求的增加,需求层面的变化对期货价格也逐渐产生了较大的影响,因此玉米期货价格波动性逐渐增强。
胡安韬表示,前期猪肉价格的高企,带动了国内玉米现货价格走高。特别是近期,玉米现货价格维持在2550元/吨的高水平,而进口价也就2400元/吨。在进口价格低于国内现货价格的时候,进口量会增大,而一旦进口量增大,对外依存度就会提高。国内的期货就容易和外国的期货价格发生联动,而外围玉米的波动一向比国内大,因此国内玉米期货价格波动就会变大。
胡安韬表示,之前很少有投机者愿意做玉米,现在也有部分投机者开始倾向于玉米方面的操作,特别是近段时间进口价格低于国内价格,对于期货价格产生更直接的影响后,这样投机做空的需求更加提高。

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