进入8月后，欧债危机和全球经济衰退的担忧令市场陷入极度恐慌。道琼斯工业指数8月前七个交易日下跌7.44%，德国DAX指数更是下跌17.35%。美豆回撤幅度约为3.13%，表现较为抗跌。美国农业部8月作物供需报告公布在即，预计美豆库存消费比下降趋势将继续为其价格提供支撑。
　　美国7月ISM制造业采购经理人指数为50.9，较前值55.3大幅下降。而之后公布的美国7月ISM非制造业指数(1243.486,0.00,0.00%)为52.7，较前值53.3也出现下滑。市场对美国经济放缓担忧再次加剧。同时，美国国会两党很艰难地就提高美国债务上限问题达成一致，令市场担心美国解决债务问题的能力降低，随后，标准普尔又一个世纪以来首次下调美国债务评级，由AAA调降至AA+，令市场恐慌情绪加剧，8月8日全球金融市场遭遇黑色星期一。但从客观角度来看，美国制造业和非制造业数据虽然较差，但仍然处在分水岭50上方。8月5日公布的美国7月非农就业数据增加11.7万人，也是近三个月增加最多的一次，美国失业率也从9.2%下降至9.1%。市场对美国经济衰退有点过于恐慌。虽然美国国债评级被下调，但是能够满足全球资金避险需求的只有美国国债，其他国家国债的数量级与美债不可同日而语。
　　美国农业部11日将公布8月作物供需报告，市场的焦点为此次美豆和美玉米单产的调降幅度。目前分析师的预估中值为，美国大豆产量31.74亿蒲式耳，单产为每英亩42.8蒲式耳。按此计算2011/2012年度美豆期末库存要降低5100万蒲式耳。单产的调降幅度是此次报告为市场带来多少利好的关键因素，只要单产调整至43蒲式耳/英亩下方，则对美豆价格上涨有利。库存方面，市场预估2010/2011年度期末库存或增加2300万蒲式耳，因出口数据料被下调，但笔者预计美豆2010/2011年度出口仅将下调1000万蒲式耳左右。整体上来看，8月报告对美豆利多，美豆可能受提振再次回到1345美分附近。
　　7月我国进口大豆535万吨，较上月的430万吨上升24.4%，但今年前七个月下降5.5%。而7月我国食用植物油进口70万吨，较上月上升48.9%，今年前7个月植物油进口下降10%。大豆和植物油进口均是自去年12月份以来的最高水平，经过上半年的油脂库存消化后，我国下半年或迎来补库需求。但是从目前港口库存数据来看，棕榈油维持在50万吨左右，大豆则接近670万吨，说明下游需求完全恢复仍需要过程。近期我国部分企业食用油涨价后，企业的利润压力有所缓解，后期压榨积极性或逐渐恢复，对刺激进口有利。从美国销售数据来看，近期我国的美豆采购有所增多，但仍逊于去年同期水平，笔者预计我国大豆进口将于8月中下旬回暖，需要持续关注。
　　综上所述，全球金融市场8月初的大跌令美豆上涨充满不确定性。但受库存减少支撑，美农业部报告或再次利好美豆，但美豆若想向上突破，仍需需求面回暖配合。我国豆油成本价在万点附近，油厂目前采取挺油销粕的策略，对油脂价格产生支撑，连豆油1205合约9800附近支撑较强。（作者单位：东兴期货）