昨日是年内第六次上调存款准备金率的缴款日，银行间资金市场重陷高度紧张状态，资金价格全线飙升。其中，隔夜回购利率猛飙294个基点至6.92%，高出6月品种利率近100个基点。交易所回购市场融资需求强劲，1天品种回购成交金额创下634.75亿元的历史次高。
　　昨日银行间市场隔夜回购利率大涨292个基点，单日涨幅创下了今年最高纪录，而资金价格也陡然升至6.92%，创下自今年1月24日以来的最高资金价格。同样创下5个月新高的还有7天回购利率，收于7.51%，竟与14天品种的加权平均利率相当。
　　昨日上午参与资金融出的机构并不多，但临近尾盘时，市场传闻央行进行逆回购，令参与资金融出的机构逐渐增多。虽然资金供给开始增多，短期品种的需求旺盛，但付出的资金价格仍然高企不下。昨日盘中，1天至21天等4个品种的资金价格最高都冲至8%，短期品种与长期品种资金价格形成明显的倒挂。
　　受此影响，昨日交易所回购市场融资需求十分强劲，1天回购量大涨92.11%，收于3.78%，成交金额创634.75亿元的次天量。
　　第六次上调存款准备金率的影响，近期在持续发酵。银行间市场的资金吃紧殃及新债发行，中标利率高企、流标、临时取消发行等接连上演。
　　中标收益率节节走高。上周三招标的10年期国债中标收益率高达3.99%，逼近二级市场年内最高点4.1%。上周五财政部发行的1年期续发国债遭遇流标，中标收益率达3.9576%，高于11国债09二级市场约17个基点。而国开行上周四临时取消当天的浮息债招标，令市场一度哗然。
　　二级市场上一遇资金面紧张，短端产品的抛压明显。其中，以短融为主的信用产品更是成为近期资金面紧张的最大失地。目前1年期产品的收益率利率已创下年内新高，3年期高等级收益率也创年内新高。昨日最新发布的信用债估值显示，短融和中票收益率估值在本周仍然继续攀升。
　　值得一提的是，昨日虽为存准金缴款日，但银行间债市现券收益率午后曾一度下行。
　　某银行交易员分析原因称，昨日传言央行对部分银行进行14天期、利率为7.5%的逆回购，令银行间债市现券抛盘一度骤减，收益率扭头向下。此外，央行今日将通过500亿元的9月期国库现金管理招投标，向市场注入流动性。
　　但市场普遍预计，临近6月底，抢存款的需求强烈，资金价格不会低于目前高企的市场利率。(上海证券报)
　　回购利率全线破7 类春节钱荒再度袭来
　　500亿国库现金定期存款21日招标，资金旱情或暂缓解
　　20日，银行间货币市场2个月以内期限回购利率全线突破7%，而隔夜价格294个基点的单日涨幅，也刷新了春节前286个基点的纪录。
　　数字的背后，透露出的正是商业银行20日准备金缴款入不敷出的窘态。统计显示，20日的加权平均隔夜回购利率为6.92%，盘中最高成交价已攀至8%的年内新高，类似春节时候的钱荒再度袭来。20日，7天、14天等期限利率也出现了大幅走高。
　　业内人士分析称，与春节前相比，尽管没有现金备付压力，但目前阶段市场既担心到期量递减会制约下半年流动性，同时又对货币政策的预期感到迷茫。这种压力无法释放，也是导致资金价格异常的原因之一。
　　在这一背景下，财政部、央行今日招标的500亿元国库现金定期存款，或有望暂时缓解上述资金紧态。对此，多位受访银行交易员表示，尽管本期存款的数量多于前几期，但最近这次提准与月末考核时间间隔较短，估计今日的招标利率将依旧高企，商业银行的资金成本压力仍在。政策靴子一日不落地，市场情绪就很难全面好转。
　　公告显示，21日的500亿元国库定存期限9个月，到期日为2012年3月21日。市场人士表示，由于期限跨越明年春节，预计中小银行的追捧程度将不亚于前几期，中标利率也将随着回购利率而水涨船高。
　　不过据记者了解，由于负利率的存在，目前部分国有大行的存款情况也并不乐观，Shibor(上海银行间同业拆借利率)的中长期限品种报价仍在继续上升，7月份的流动性预期依旧堪忧。
　　可以佐证的是，20日某国有大行相关部门负责人告诉记者，本月22日起将面对一些客户推出期限仅为5天的
　　准备金上缴令银行陷钱荒 基金紧急驰援200多亿
　　昨日新一轮存款准备金的缴纳，让各家银行再度闹起了钱荒，而大幅减仓后手握重金的基金业，则成为银行打饥荒的新对象。
　　几个大行向我们提出了几十亿元的融资需求，但我们只能满足一部分。某基金公司固定收益部总监昨日向中国证券报记者表示，在一次又一次提高存款准备金后，现在市场上能够提供融资的机构已经不多，基金公司和券商集合理财产品渐渐成为资金融出的主力。
　　另外一家基金公司固定收益部总监则告诉中国证券报记者，此次银行借钱数量不小，直接将银行间短期拆借利率推高至7.5%左右，包括偏股型基金、债券型基金和货币型基金在内，基金业此次估计融出了两三百亿元的资金。
　　闲钱新出路
　　对于基金业来说，银行愿意以较高利率拆借资金，无疑给自己手上的闲置资金提供了一条新的生财之道。
　　近期新股频频破发，让打新成为高风险投资，基金对参与新股申购明显谨慎了许多，手中持有大量现金的债券基金、货币基金急需拓展新的盈利渠道。银行短期、高利率的拆借资金行为，不仅风险小，收益也颇为可观，受到债券基金和货币基金的热烈追捧。与此同时，偏股型基金在一波减仓潮后，现金头寸大幅增加，粗略估算应以千亿元计，但基金经理对A股市场浓重的观望情绪使得这笔巨量资金处于闲置状态。此次银行因缴纳存款准备金骤然猛增的融资需求，让这笔闲置巨资近期不至于颗粒无收。
　　这次基金业融出资金的，以偏股型基金和债券基金为主，以往最受益的货币基金由于遭遇大量赎回，参与程度不深。某基金公司固定收益部总监告诉中国证券报记者，以前四大国有银行拆借资金，保险公司等机构是融出的主力，但最近为了控制风险，保险公司资产中定期存单的比例很高，可供银行拆借的资金不多，所以银行这次向基金业拆借资金的需求大幅增加。
　　据中国证券报记者了解，基金向银行提供短期资金拆借主要采用逆回购方式，即银行以手持债券为质押，向基金融入资金。基金此次参与短期资金拆借多数选择了7天期逆回购。据业内人士透露，由于银行此次资金需求量过大，引发短期资金拆借利率的飙升，绝大多数拆借品种的利率高达7.5%左右。
　　市场不差钱
　　在此次银行钱荒中尝到甜头的同时，许多基金经理还敏锐地发现了一个新现象：与以往提高利率依然难以满足资金需求不同，银行此次抛出的高利率很快得到各方资金的响应，钱荒迎刃而解。
　　这表明，市场上的资金比预想的要多。我认为，这是因为5月份新增外汇占款增加所致。这也可以解释，为什么在5月CPI数据公布后，央行没有加息而是选择提高存款准备金率，因为有新发货币需要对冲。一位基金经理这样解释，按照这个逻辑判断，由于6月份CPI可能冲至今年的最高点，央行下个月加息的概率会大大增加。
　　业内人士指出，按照目前基金业的预测，6月份CPI可能因为猪肉价格上涨而冲高至6%左右，但此后将逐步回落，央行则会在下个月进行一次加息，之后，紧缩政策将有所缓和。这对于缓解银行业钱荒局面，重塑A股市场投资者信心将有所帮助。所以，从这个角度来说，8月份甚至在此之前，A股确实可能见底。(中国证券报)
　　传央行定向逆回购输血大行 未来资金面紧张难解
　　今天有传言说央行对建行实施定向逆回购，但是有的传说是500亿，有的说是2000亿，没谱。一位城商行资金交易部人士对 《每日经济新闻》记者谈到20日的资金面情况时表示，确实很紧张。
　　6月20日，存款准备金缴款，冻结银行资金约3800亿元。这一天，银行间质押式回购利率隔夜品种大涨293个基点，7天期品种上涨80个基点，14天期品种上涨46个基点。
　　央行或输血大行
　　6月20日下午，央行公告称6月21日将发行10亿元1年央票，维持上周以来央票地量发行的趋势。由于上缴存款准备金造成的资金紧张，6月20日质押式回购加权平均利率隔夜品种大涨293个基点至6.9223%，7天期品种上涨80个基点冲上了7.5068%的高点，14天期品种上涨46个基点至7.5051%。
　　利可投资分析师许民认为，从早盘看，一些货币市场资金面是比较紧张的，尤其是隔夜和7天利率。预计缴款后，短期利率会有一定回落，但7天利率可能还保持在5%以上。
　　6月20日过后，银行进入上半年的考核阶段，许民认为，一些存贷比还未达标的中小银行对资金的需求更强一些，而大型银行为了有较好的考核表现，拆出资金的意愿也不强。
　　事实上，交易员甚至认为大型银行的资金面也并不一定就十分宽松。上述资金交易部人士称，早上其他几家大行没有去借钱，但听说建行的缺口还是比较大的。
　　按照惯例，如果是公开竞标式的逆回购，央行会电话通知各家银行并公告，但如果是定向逆回购，则不会对外公开信息。
　　逆回购是中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。其目的主要是向市场释放流动性。
　　受此传言影响，20日的现券抛盘骤减，收益率迅速走跌，部分券种跌幅高达5~10个基点。
　　《每日经济新闻》记者就此事联系建行相关人士，但至昨日截稿时仍未收到建行回复。
　　未来资金紧张难解
　　一位银行分析师告诉记者，6月份以来，建行一直都处于比较缺钱的状态。交易人员最近发现建行不融出钱。大行一直以来在银行拆借中，都是做融出资金的角色，如果大行在上缴存准金的时间点融不出钱来，小行会比较难受。也会形成市场资金价格的大幅波动。
　　据说这次逆回购是14天的，利率在7.5左右。一家商业银行资金部人士表示，如果传言属实，那么未来两周回购利率都不会比这个低。
　　逆回购利率是银行从央行借到钱的成本，这意味着未来银行在拆出资金时不会低于这个点。
　　上述城商行资金交易部人士称，小银行也不一定都是资金紧张的，有些银行早就开始提前做准备，进行一些长期的资金拆入，在此前一段时间，一个月的利率比现在7天的利率低多了。
　　本周财政部有300亿元30年期固息国债招标，发行利率很大可能会有上浮，因为资金紧张的局势至少会延续到7月中上旬，6月底之前都不会得到显著的缓解。许民表示。
　　6月下旬、7月、8月的到期资金分别为1990亿元、3720亿元和2060亿元。
　　至于下次调准备金的时机，现在公开市场到期的资金减少了，就看这个月和下月外汇占款的情况了。但是央票一二级市场倒挂的利差又在扩大，公开市场收益率肯定会涨，涨到一定幅度就只能加息了。上述资金部人士表示。(每日经济新闻)
　　上市公司现金流降至最低 A股资金面告急
　　若剔除金融业及两桶油，A股经营性现金流为负；A股参与者动能消退，成交低迷
　　A股正在给投资者们展示着紧缩的威力，截至6月10日，沪指较年初已经下挫4.6%。在动辄数亿计的冻结资金背后，是一个一个小的实体企业困顿于资金紧张。
　　现金流逼迫小工厂停产
　　收款账期长，付款付现金，让一些小工厂很难运转，利润薄，现金流一断，就只能先不干了，好过白干。
　　陈元在上海经营着一家广告公司，最近给客户办活动的时候，他不得不面对一个尴尬的情况：以前制作广告牌、花坛的老搭档们，现在都要求立即现金结算。这对陈元来说，暂时还构不成麻烦，但公司的客户们付款都有一月以上的账期。如果展会、活动太多，我也要考虑是否能让客户预支一部分钱了。
　　陈元的朋友张晓龙，在东莞经营一家小型家具制造工厂，他遇到了更大的麻烦。
　　张晓龙的工厂生产的家具专供沃尔玛，由于上游资金紧张以及担心下游企业倒闭，现在原材料供应商全部要求现金结算。最极端的情况是，此前他去采购十多个包装纸箱，熟识的老板对他说：付现金。
　　他们让我现金结算我能理解，但我没法跟沃尔玛说，你给我现金结算，张晓龙说，收款账期长，付款付现金，让工厂很难长期运转。
　　陈元建议他去抵押融资或者做供应链贷款，但利润太薄让张晓龙无法接受这些融资方式。利润最低的时候，他一个集装箱的家具只能挣到8000元。他很多开工厂的朋友也是如此，出口商品根本不赚钱，只能指望5%的出口退税。
　　东莞企业面临的问题还包括原材料和人工成本的上涨。采购商要看你有没有用童工，要提供产品生产周期45天内的录像，出去的时候还要检疫木材有没有虫害，每一样都需要投入。张晓龙说，目前他的工厂就处于时常停产的状态，不是没有订单，而是没有钱采购。
　　套现缓解资金紧张
　　A股市场上，产业资本正在用套现的方式缓解自己的资金紧张。截至6月10日，A股大小非股东和高管套现金额406亿元。
　　实力稍强的公司有更多的选择，东莞城宝贸易公司就有自己的办法。
　　6月8日，在深交所上市的粤宏远A披露，其大股东增持了股份0.67%，当日股价开盘后一度涨幅超过7%。但在增持的背后，是第二大股东东莞市城宝综合贸易公司通过大宗交易平台，将这一部分股权卖给了大股东。
　　经营五金、家电、自行车、钢材的东莞城宝表示，减持是出于公司经营发展的需要，未来还可能继续减持。深交所的数据显示。此次在大宗交易平台上，东莞市城宝综合贸易公司套现1839万元。
　　更多的股东减持发生在今年以来的A股市场。产业资本正在用套现的方式缓解自己的资金紧张，Wind资讯数据显示，截至今年6月10日，A股大小非股东和高管抛售了30.3亿股，套现金额406亿元，接近去年同期的两倍。
　　兴业证券分析师张忆东在分析5月份产业资本套现数据时称，5月份前三周减持金额为51.8亿元，最后一周仍扩大了13.3亿元，可见产业资本套现的意愿并没有随着股市的连续下挫而减弱。
　　上市公司现金流降至最低
　　国泰君安证券5月份报告指出，除金融行业外，A股所有上市公司经营性现金流环比下降94%，同比下降70%。
　　货币紧缩向实体企业的传导，在上市公司身上最为明显。
　　一些数据体现了正在发生的变化。今年一季度，A股上市公司净利润仍然保持了同比正增长，但现金流状况出现了明显的恶化。
　　国泰君安证券在5月份的一份报告中指出，除金融行业外，A股所有上市公司经营性现金流环比下降了94%，由4685亿元下降到269亿元。
　　若纵向比较，国泰君安证券分析师钟华指出，经营活动产生的现金流/经营活动净收益处于2005年以来的最低点，这一水平较金融危机中的2008年还低。钟华分析称，高企的原材料成本使得企业购入商品所占用现金增加，以及存货周转率变慢，存货增速快于营收增速，如果紧缩政策持续，必将对企业未来经营产生负面影响。
　　分行业看，经营性现金流大多集中在上游行业，采掘占的比重最大。如果在剔除金融行业的基础上，再剔除两桶油---中石化和中石油，整个A股上市公司的经营性现金流为负数。
　　成本高企、资金紧张的情况，在宏观数据上也得以体现。作为经济增长先行指标的PMI(采购经理指数)数据，已经连续数月下滑。
　　在资金紧张的局面下，A股参与者的动能也在消退。以成交为例，6月10日，沪深两市总成交1383亿元。2010年的最后一个交易日，沪深两市的成交尚有2006亿元。A股的成交持续低迷，点位亦持续走低，截至6月10日，沪指较年初已经下挫4.6%。
　　A股千亿融资抽血
　　前5月，境内市场筹资4384亿元，2011年境内资本市场融资超过2010年几无悬念。
　　A股低迷的同时，市场的融资步伐并没有放缓。Wind资讯数据显示，今年前5个月，境内市场筹资4384亿元。而来自证监会的数据则显示，去年同期境内市场筹资金额只有2805亿元。
　　2010年境内资本市场创下了融资的历史纪录，当年境内市场筹资合计为1.027万亿元。而今年境内市场的筹资相比去年也将毫不逊色。Wind数据显示，A股的首发融资、再融资和债券融资分别为1463.94亿元、2161.4亿元和758.7亿元，合计为4384亿元；而在2010年同期，首发融资、再融资和债券融资的数据分别是1851.37亿元，727.7亿元和226.4亿元。
　　根据对目前已经披露的再融资方案的统计，Wind数据显示，目前有167家上市公司共计披露了4195亿元的增发预案；49家公司披露了680.8亿元的公司债预案，6家公司的可转债共计341亿元，此外还有新近获批的中信银行A+H配股260亿元，其中A股将承担大约190亿元。
　　也就是说，不算未来6个多月的IPO规模，A股还有5406亿元的再融资待发，2011年境内资本市场融资超过2010年几无悬念。
　　强劲的融资能力显然让A股资金面变得紧张。成交量的持续滑落是证明之一。另一方面，A股存量保证金规模也在缩小。申银万国的分层抽样研究显示，截至6月3日，二级市场资金1.39亿元，较前一个月的1.4万亿有所流出。此外，一级市场资金也持续减少。