期货综合:海外市场的中国股指期货

来源:育路教育网发布时间:2011-06-20

  海外市场上,以中国上市公司为主要成分股的指期货目前国际市场上有5个,香港证券交易所上市的新华富时中国25指数期货(FTSE/Xinhua China 25 Index Future)、恒生国企指数期货、在芝加哥期权交易所(CBOE)上市交易的中国指数期货(CBOE China Index Future)、引起上证所信息网络有限公司起诉新华富时指数有限公司证券信息合同纠纷案的新加坡新华富时中国A50指数期货和2007年4月16日推出的H股金融指数(即恒生中国H股金融行业指数)期货。 
  5个指数的合约条款相近,主要差别在于标的指数的差异。CBOE中国股指期货的标的指数中国指数是一个按照相等市值编制的指数,成分股20个,每个股票比重约为5%,这些股票包括了在纽约股票交易所、纳斯达克或美国股票交易所上市交易的美国存托证券(ADR)纽约注册股份(NYS)和纽约股票交易所环球股份(NGS)。根据最新的成分股名单(2006年5月),成分股包括中国铝业  (601600 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中国电信、中海油、中国移动、中国联通  (600050 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中国网通(香港)、玉柴国际、华能电力、中国人寿  (601628 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中国石油  (601857 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中国石化  (600028 股吧,行情,资讯,主力买卖)、盛大、新浪、搜狐、UT斯达康、TOM、中华网、网易、半导体国际、南太电子公司。这些公司都是在美国上市的公司,包括了中国最大的上市企业,也包括了新兴的互联网企业。恒生中国国企指数是从在香港上市的120多家H股中挑选市值最大的公司构建的指数,市值覆盖超过90%,目前成分股有37家(2006年3月6日),包括建设银行  (601939 股吧,行情,资讯,主力买卖)、交通银行  (601328 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中国石油、中国石化、中国电信、中国铝业、神华能源、中国平安  (601318 股吧,行情,资讯,主力买卖)、华能电力、兖州煤业  (600188 股吧,行情,资讯,主力买卖)、上海电气、东风汽车等。由于是按市值计算权重,建设银行的权重达到15%,银行保险股的总权重超过36%。新华富时中国指数期货的成分股含25个股票,选取的是H股和红筹股中市值最大的25家公司,包括(截至2005年4月18日)中国移动、中国石油、中国石化、中银香港、中海油、中信泰富、中国人寿、中国平安、中远太平洋、中国电信、中国联通、华能国际  (600011 股吧,行情,资讯,主力买卖)等。由于没有最新调整,所以成分股中没有包括后来上市的建设银行和交通银行等银行类股票,所以与国企指数成分股有较大差别。
  H股金融指数期货是在香港交易所主板上市的中资金融股的交易及对冲工具。H股金融指数采用流通市值调整计算,每只成份股的比重上限为15%,主要追踪H股中的主要金融股表现。目前H 股金融指数共有8只成份股:5只银行类H股与3只保险类H股。去年底,H股金融指数成份股的市值占主板股份总市值逾18%。此外,H股金融指数成份股目前已经占香港主板去年12月成交金额近24%。 
  新加坡新华富时中国A50指数期货是第一个在海外上市以A股为成分股的指数标的指数期货,这也是引起中国方面强烈反应的原因,恐怕中国证券市场的定价权旁落。新加坡新华富时中国A50指数包括了中国上海、深圳市场中大部分有代表性的股票,如中国银行  (601988 股吧,行情,资讯,主力买卖)、万科、宝钢、上海机场  (600009 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中信证券  (600030 股吧,行情,资讯,主力买卖)等50家股票。新加坡新华富时中国A50指数每手合约的价值大约在40万,与沪深300指数的相关程度达到98.3966%。 
  CBOE的中国指数期货成交量相对较大,而香港的两个指数期货和新加坡的期货指数的成交比较清淡。实际上,香港曾经在1997年和2001年先后推出过红筹股指期货和MSCI中国外资自由投资指数期货,但都由于交易清淡而摘牌。
 

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