案例二十：某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资（不含固定资产投资方向调节税、建设期借款利息）5000万元，预计90%形成固定资产。10%形成长期待摊费用。固定资产折旧年限为10年，按平均年限折旧法计算折旧，残值率为3%，在生产期末回收固定资产残值；长期待摊费用按6年期平均摊销。

    建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见附表1：建设投资贷款年利率为7%，按年计息，建设期只计利息不还款，银行要求建设单位从生产期开始的5年间，按照每年等额本金偿还法进行偿还，同时偿还当年发生的利息；流动资金贷款年利率为5%.假定销售税金及附加的税率为6.6%，所得税率为33%，行业基准投资收益率为10%，基准投资回收期为6年。

    附表1资金投入、收益及成本情况表单位：万元

    序号　 年份项目　 1　 2　 3　 4　 5-10 1　 建设投资　 自有资金部分　 2000　 1000贷款（不含贷款利息）　 1000　 1000 2　 流动资金贷款　 　　 　　 400 3　 年销售收入　 　　 　　 5200　 5850　 6500 4　 年经营成本　 　　 　　 2400　 2700　 3000

    问题：

    （1）编制建设期借款还本付息表。

    （2）计算各年固定资产折旧额。

    （3）计算各年利润及所得税，编制损益表。

    （4）编制自有资金现金流量表。

    （5）计算项目的财务净现值和动态投资回收期，并对项目作可行性判断。

    问题：

    （1）编制建设期借款还本付息表。

    （2）计算各年固定资产折旧额。

    （3）计算各年利润及所得税，编制损益表。

    （4）编制自有资金现金流量表。

    （5）计算项目的财务净现值和动态投资回收期，并对项目作可行性判断。

    答案：

    （1）计算建设期贷款利息，编制项目还本付息表为

    ①计算建设期贷款利息为：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）×年利率

    第1年贷款利息=（1000/2）×7%=35（万元）

    第2年贷款利息=[（1000+35）+1000/2]×7%=107.45（万元）

    建设期贷款利息=35+107.45=142.45（万元）

    ②计算各年初借款本息累计

    年初借款本息累计=上一年年初借款本息累计+上年借款+上年应计利息

    第3年年初借款本息累计=（1000+35）+1000+107.45=2142.45（万元）

    ③采用等额本金偿还方式偿还全部建设资金贷款，计算各年偿债金额为：

    年偿债金额=2142.45÷5=428.49（万元）

    本年应计利息=年初借款本息累计×年利率

    第3年的应计利息=2142.45×7%=149.97（万元）

    本年本金偿还=年偿债金额-本年应计利息

    第3年的本金偿还=428.49-149.97=278.52（万元）

    编制项目还本付息表（将计算结果填人附表2）

    附表2借款还本付息表

    建设期　 生产期1　 2　 3　 4　 5　 6　 7 1　 年初累计借款　 　　 1035　 2142.5　 1714　 1285.5　 856.98　 428.49 2　 本年新增借款　 1000　 1000 3　 本年应计利息　 35　 107.45　 149.97　 119.98　 89.983　 59.989　 29.994 4　 本年应还本金　 　　 　　 428.49　 428.49　 428.49　 428.49　 428.49 5　 本年应还利息　 　　 　　 149.97　 119.98　 89.983　 59.989　 29.994

    （2）计算各年固定资产折旧额

    固定资产原值=5000×90%+35+107.45=4500+142.45=4642.45（万元）

    固定资产残值=4642.45×3%=139.27（万元）

    固定资产年折旧=固定资产原值×（1-预计净残值率）÷预计折旧年限

    =4642.45×（1-3%）÷10=450.32（万元）

    固定资产余值=年折旧费×（固定资产使用年限-运营期）+残值

    =450.32×（10-8）+139.27=1039.91（万元）

    或

    生产经营期末的固定资产余值=固定资产原值-年折旧×生产经营年限

    =4642.45-450.22×8=1039.91（万元）

    （3）计算各年利润及所得税，编制损益表为：

    长期待摊费年摊销额=无形资产价值÷摊销年限=5000×10%÷6=83.33（万元）

    流动资金借款利息=流动资金借款×借款年利率=400×5%=20（万元）

    生产期总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+维修费+利息支出

    第3年的总成本费用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（万元）

    产品销售税金及附加=销售收入×小规模纳税人增值税税率×（1+城建税税率+教育附加费率）

    第3年的产品销售税金及附加=5200×6.6%=343.2（万元）

    利润总额=产品销售收入-产品销售税金及附加-总成本费用

    第3年的利润总额=5200-343.2-3103.53=1753.27（万元）

    所得税=利润总额×33%

    第3年的所得税=1753.27×33%=578.58（万元）

    税后净利润=利润总额-所得税

    第3年的税后净利润=1753.27-578.58=1174.69（万元）

    附表3 损益表 单位：万元

    序号　 年份项目　 　　 投产期　 达产期合计　 3　 4　 5　 6　 7　 8　 9　 10 1　 产品销售收入　 50050　 5200　 5850　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500 2　 产品销售税金及附加　 3303.3　 343.2　 386.1　 429　 429　 429　 429　 429　 429 3　 总成本费用　 27979.11　 3103.62　 3373.63　 3643.63　 3613.64　 3583.64　 3553.65　 3553.65　 3553.65 3.1　 经营成本　 　　 2400　 2700　 3000　 3000　 3000　 3000　 3000　 3000 3.2　 折旧费　 　　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32 3.3　 财务费用　 　　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33 3.31　 长期借款利息　 　　 169.972　 139.977　 109.983　 79.9886　 49.9943　 20　 20　 20 3.32　 流动资金借款利息　 　　 149.97　 119.98　 89.983　 59.989　 29.994 4　 利润总额（1-2-3）　 　　 20　 20　 20　 20　 20　 20　 20　 20 5　 所得税（33%）　 18767.59　 1753.2　 2090.3　 2427.4　 2457.4　 2487.4　 2517.4　 2517.4　 2517.4 6　 税后利润（4-5）　 6193.303　 578.55　 689.79　 801.03　 810.93　 820.83　 830.73　 830.73　 830.73 7　 盈余公积　 12574.28　 1174.6　 1400.5　 1626.3　 1646.4　 1666.5　 1686.6　 1686.6　 1686.6 9　 应付利润　 1886.142　 176.19　 210.07　 243.95　 246.96　 249.98　 252.99　 252.99　 252.99 10　 未分配利润　 0 11累计未分配利润累计未分配利润　 10688.14　 998.44 998.44　 1190.4 2188.8　 1382.4 3571.2　 1399.5 4970.7　 1416.5 6387.2　 1433.6 7820.9　 1433.6 9254.5　 1433.6 10688

    （4）编制自有资金现金流量表，应借款本金偿还与借款利息偿还均视为现金流出量，计算为

    现金流入量=产品销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金

    建设期的现金流出量=固定资产投资+流动资金+其他投资

    经营期的现金流出量=借款本金偿还+借款利息偿还+经营成本+销售税金及附加+所得税

    现金净流量NCFt=现金流入量-现金流出量

    计算项目现金净流量及其折现的现金净流量如附表4所示：

    附表4自有资金现金流量表单位：万元

    序号　 年份 /项目　 建设期　 生产期1　 2　 3　 4　 5　 6　 7　 8　 9　 10生产负荷　 　　 　　 80%　 90%　 100%　 100%　 100%　 100%　 100%　 100% 1　 现金流入　 0　 0　 5200　 5850　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500　 7939.9 1.1　 产品销售收入　 　　 　　 5200　 5850　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500 1.2　 回收固定资产残值　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 1039.9 1.3　 回收流动资金　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 400 2　 现金流出　 2000　 1000　 3956.666　 4381　 4805　 4784.9　 4764.8　 4316.2　 4316.2　 4316.2 2.1　 自有资金　 2000　 1000 2.2　 经营成本　 　　 　　 2400　 2700　 3000　 3000　 3000　 3000　 3000　 3000 2.3　 偿还借款　 　　 　　 578.46　 548.5　 518.47　 488.48　 458.48　 0 2.3.1　 长期借款本金偿还　 　　 　　 428.49　 428.5　 428.49　 428.49　 428.49 2.3.2　 长期借款利息偿还　 0　 0　 149.97　 120　 89.983　 59.989　 29.994 2.4　 销售税金及附加　 　　 　　 343.2　 386.1　 429　 429　 429　 429　 429　 429 2.5　 所得税　 　　 　　 635.0058　 746.2　 857.49　 867.39　 877.28　 887.18　 887.18　 887.18 3　 净现金流量　 -2000　 -1000　 1243.334　 1469　 1695　 1715.1　 1735.2　 2183.8　 2183.8　 3623.7 4　 累计净现金流量　 -2000　 -3000　 -1756.67　 -287　 1407.6　 3122.7　 4857.9　 7041.7　 9225.6　 12849折现净现金流量　 -1818.2　 -826　 934.117　 1003　 1052　 968.2　 890.5　 1019　 926.2　 1397累计折现净现金流量　 -1818.2　 -2645　 -1710.5　 -707　 345.4　 1314　 2204　 3223　 4149　 5546

    （5）计算项目的财务净现值和动态投资回收期，并对项目作可行性判断。

    ①根据自有资金现金流量表计算项目的财务净现值为

    ②根据建设项目财务评价指标体系中的动态投资回收期计算方法，找到使项目累计折现的现金净流量为零的年限。根据上表中，各年折现的现金净流量计算项目累计折现的现金净流量

    可以找到相邻的两个年限n1=4年和n2=5年，两年折现的现金净流量分别为：

    评价结论：因该项目财务净现值为5546万元，大于零；项目投资回收期（4.67年）小于基准投资回收期（6年），项目可行。