案例十三：某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资（不含固定资产投资方向调节税，建设期借款利息）9000万元，预计全部形成固定资产。固定资产折旧年限为10年，按平均年限折旧法计算折旧，残值率为4%，在生产期末回收固定资产残值。固定资产投资方向调节税税率为0.

    建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见附表1.建设投资贷款年利率为7%，建设期只计利息不还款，银行要求建设单位从生产期开始的5年间，等额分期回收全部建设资金贷款；流动资金贷款年利率为5%.

    假定销售税金及附加的税率为6.6%，所得税率为33%，行业基准投资收益率为12%，基准投资回收期为7年。盈余公积金的计提比例为10%，公益金的计提比例为5%.

    要求：

    （1）编制建设资金借款还本付息表，并将计算结果填入附表2.

    （2）计算各年固定资产折旧额。

    （3）计算各年利润及所得税，并将计算结果填入附表3.

    （4）编制全部投资的现金流量表，并将计算结果填入附表4.

    （5）计算该项目的动态投资回收期，并对项目作可行性分析。

    附表1 建设项目资金投入、收益及成本表 单位：万元

    序号　 年份项目　 1　 2　 3 4 5-10 1　 建设投 资　 自有资金部分　 3000　 1500贷款（不含贷款利息）　 3000　 1500 2　 流动资金贷款　 　　 　　 800 3　 年销售收入　 　　 　　 12400　 13175　 15500 4　 年经营成本　 　　 　　 6032　 6409　 7540

    附表2 建设资金借款还本付息表单位：万元

    年份项目　 建设期 生产期1 2 3 4 5 6 7 8 1　 年初累计借款2　 本年新增借款3　 本年应计利息4　 本年应还本金5　 本年应还利息

    附表3 损益表 单位：万元

    序号　 年份项目　 合计　 投产期 达产期3　 4　 5　 6 7　 8　 9　 10 1　 产品销售收入2　 产品销售税金及附加3　 总成本费用3.1　 经营成本3.2　 折旧费3.3　 财务费用3.31　 长期借款利息3.32　 流动资金借款利息4　 利润总额（1-2-3）

    5　 所得税（33%）

    6　 税后利润（4-5）

    7　 盈余公积9　 应付利润10　 未分配利润11　 累计未分配利润

    附表4 全部投资现金流量表 单位：万元

    序 号　 年份项目　 建设期　 生产期1　 2　 3　 4　 5　 6　 7　 8　 9　 10生产负荷（%）

    1　 现金流入1.1　 产品销售收入1.2　 回收固定资产余值1.3　 回收流动资金2　 现金流出2.1　 固定资产投资2.2　 流动资金2.3　 经营成本2.4　 销售税金及附加2.5　 所得税3　 净现金流量4　 折现系数（12%）　 0.8929　 0.7972　 0.7113　 0.6355　 0.5674　 0.5066　 0.4523　 0.4039　 0.3606　 0.3220 5　 折现净现金流量6　 累计折现净现金流量

    （1）计算建设期贷款利息，编制项目还本付息表为：

    ①计算建设期贷款利息为：

    各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）×年利率

    第1年贷款利息=（3000/2）×7%=105（万元）

    第2年贷款利息=[（3000+105）+1500/2]×7%=269.85（万元）

    建设期贷款利息=105+269.85=374.85（万元）

    ②计算各年初借款本息累计年初借款本息累计=上一年年初借款本息累计+上年借款+上年应计利息

    第3年年初借款本息累计=（3000+105）+1500+269.85=4874.85（万元）

    ③等额分期回收全部建设资金贷款，计算各年偿债金额为：

    年偿债金额=4874.85×（A/P，7%，5）=4874.85×0.24389=1188.93（万元）

    本年应计利息=年初借款本息累计×年利率

    第3年的应计利息=4874.85×7%=341.24（万元）

    本年本金偿还=年偿债金额-本年应计利息

    第3年的本金偿还=1188.93-341.24=847.69（万元）

    编制项目还本付息表（将计算结果填人附表2）

    附表2 借款还本付息表 单位：万元

    序号　　 建设期　 生产期1　 2　 3　 4　 5　 6　 7 1　 年初累计借款　 0　 3105　 4874.85　 4027　 3120.1　 2149.6　 1111.2 2　 本年新增借款　 3000　 1500 3　 本年应计利息　 105　 269.85　 341.2395　 281.9　 218.41　 150.47　 77.781 4　 本年应还本金　 　　 　　 847.6905　 907　 970.52　 1038.5　 1111.1 5　 本年应还利息　 　　 　　 341.2395　 281.9　 218.41　 150.47　 77.781

    （2）计算各年固定资产折旧额

    固定资产原值=9000×100%+105+269.85=9000+374.85=9374.85（万元）

    固定资产残值=9374.85×4%=374.99（万元）

    固定资产年折旧=固定资产原值×（1-预计净残值率）÷预计折旧年限

    =9374.85×（1-4%）÷10=899.99（万元）

    固定资产余值=年折旧费×（固定资产使用年限-运营期）+残值

    生产经营期末的固定资产余值=固定资产原值-年折旧×生产经营年限

    =9374.85-899.99×8=2174.93（万元）

    （3）计算各年利润及所得税，编制损益表为：

    流动资金借款利息=流动资金借款×借款年利率=800×5%=40（万元）

    生产期总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+维修费+利息支出=经营成本+折旧费+财务费用

    第3年的总成本费用=6032+899.99+341.24+40=7313.23（万元）

    产品销售税金及附加=销售收入×小规模纳税人增值税税率×（1+城建税税率+教育附加费率）

    第3年的产品销售税金及附加=12400×6.6%=818.4（万元）

    利润总额=产品销售收入-产品销售税金及附加-总成本费用

    第3年的利润总额=12400-818.4-7313.23=4268.4（万元）

    所得税=利润总额×33%

    第3年的所得税=4268.4×33%=1408.6（万元）

    税后净利润=利润总额-所得税

    第3年的税后净利润=4268.4-1408.6=2859.8（万元）

    提取盈余公积金=盈余公积+公益金=税后净利润×（10%+5%）

    第3年的提取盈余公积金=2859.8×（10%+5%）=428.97（万元）

    年未分配利润=税后净利润-盈余公积-应付利润

    第3年的年未分配利润=2859.8-428.97-0=2430.8（万元）

    附表3 损益表单位：万元

    序号　 年份项目　 　　 投产期　 达产期合计　 3　 4　 5　 6　 7　 8　 9　 10 1　 产品销售收入　 118575　 12400　 13175　 15500　 15500　 15500　 15500　 15500　 15500 2　 产品销售税金及附加　 7825.95　 818.4　 869.55　 1023　 1023　 1023　 1023　 1023　 1023 3　 总成本费用　 66270.72　 7313.23　 7630.89　 8698.4　 8630.46　 8557.77　 8479.99　 8479.99　 8479.99 3.1　 经营成本　 　　 6032　 6409　 7540　 7540　 7540　 7540　 7540　 7540 3.2　 折旧费　 　　 899.99　 899.99　 899.99　 899.99　 899.99　 899.99　 899.99　 899.99 3.3　 财务费用　 　　 381.24　 321.9　 258.41　 190.47　 117.781　 40　 40　 40 3.31　 长期借款利息　 　　 341.24　 281.9　 218.41　 150.47　 77.781 3.32　 流动资金借款利息　 　　 40　 40　 40　 40　 40　 40　 40　 40 4　 利润总额（1-2-3）　 44478.33　 4268.4　 4674.6　 5778.6　 5846.5　 5919.2　 5997　 5997　 5997 5　 所得税（33%）　 14677.85　 1408.6　 1542.6　 1906.9　 1929.4　 1953.3　 1979　 1979　 1979 6　 税后利润（4-5）　 29800.48　 2859.8　 3132　 3871.7　 3917.2　 3965.9　 4018　 4018　 4018 7　 盈余公积　 2694.067　 428.97　 469.79　 580.75　 587.58　 594.88　 602.7　 602.7　 602.7 9　 应付利润　 0 10　 未分配利润　 27106.41　 2430.8　 2662.2　 3290.9　 3329.6　 3371　 3415.3　 3415.3　 3415.3 11　 累计未分配利润　 　　 2430.8　 5093　 8383.9　 11714　 15085　 18500　 21915　 25330

    （4）编制全部投资的现金流量表为

    现金流入量=产品销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金

    建设期的现金流出量=固定资产投资+流动资金+其他投资

    经营期的现金流出量=经营成本+销售税金及附加+所得税

    现金净流量NCFt=现金流入量-现金流出量

    计算项目现金净流量及其折现的现金净流量如附表4所示：

    附表4 全部投资现金流量表 单位：万元

    序 号　 年份项目　 建设期　 生产期1　 2　 3　 4　 5　 6　 7　 8　 9　 10生产负荷（%）

    1　 现金流入　 　　 　　 12400　 13175　 15500　 15500　 15500　 15500　 15500　 18475 1.1　 产品销售收入　 　　 　　 12400　 13175　 15500　 15500　 15500　 15500　 15500　 15500 1.2　 回收固定资产余值　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 2174.9 1.3　 回收流动资金　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 800 2　 现金流出　 6000　 3000　 9059　 8821.15　 10469.9　 10492.4　 10516.3　 10542　 10542　 10542 2.1　 固定资产投资　 6000　 3000 2.2　 流动资金　 　　 　　 800 2.3　 经营成本　 　　 　　 6032　 6409　 7540　 7540　 7540　 7540　 7540　 7540 2.4　 销售税金及附加　 　　 　　 818.4　 869.55　 1023　 1023　 1023　 1023　 1023　 1023 2.5　 所得税　 　　 　　 1408.6　 1542.6　 1906.9　 1929.4　 1953.3　 1979　 1979　 1979 3　 净现金流量　 -6000　 -3000　 3341　 4353.85　 5030.1　 5007.6　 4983.7　 4958　 4958　 7932.9 4　 折现系数（12%）　 0.8929　 0.7972　 0.7113　 0.6355　 0.5674　 0.5066　 0.4523　 0.4039　 0.3606　 0.322 5　 折现净现金流量　 -5357.4　 -2392　 2376.45　 2766.87　 2854.079　 2536.85　 2254.13　 2002.54　 1787.85　 2554.4 6　 累计折现净现金流量　 -5357.4　 -7749　 -5372.5　 -2605.7　 248.4037　 2785.254　 5039.38　 7041.92　 8829.77　 11384

    （5）计算该项目的动态投资回收期，并对项目作可行性分析。根据建设项目财务评价指标体系中的动态投资回收期计算方法，找到使项目累计折现的现金净流量为零的年限。根据上表中，各年折现的现金净流量计算项目累计折现的现金净流量可以找到相邻的两个年限n1=4年和n2=5年，两年折现的现金净流量分别为：

    评价结论：因该项目投资回收期（4.91年）小于基准投资回收期（7年），项目可行。