期货辅导:对现阶段期货市场手续费定价的思考(二)
来源:网络 发布时间:2010-01-07
对交易手续费的再认识
正确认识期货市场交易手续费,首先应当明确期货公司的金融中介企业性质和职能,然后在此基础上探讨期货公司的收入构成,进而分析目前国内期货交易手续费的内涵。
金融中介企业的性质与职能
现代金融中介机构就是从事金融合同和证券买卖活动的专业经济部门。金融中介根据业务划分,主要包括存款类中介(如商业银行等)、契约储蓄类中介(如保险公司等)和投资服务类金融中介。期货公司和证券公司、投资银行、财务公司以及投资基金等属于第三类金融中介。
期货公司作为金融中介,其职能主要体现在三个方面:一是发挥经纪业务的通道职能,向投资者提供便捷和安全的服务;二是发挥投资咨询和中介监督的职能;三是发挥规避各类实体经济、金融市场风险和资产管理的服务职能等。
对应上述职能,期货公司的主要业务范围可以包含经纪、结算、场外交易、期权等产品的做市商、投资咨询、资产管理、融资、自营等职能(前三种职能可以看作大的经纪业务类别)。理论上来说,期货公司可以根据不同的业务范围逐项收费。实际运作中,国际成熟市场的综合经营类期货公司的收入构成也与理论构成基本一致。
我国期货市场交易手续费的内涵
目前,我国期货公司的业务仍主要是经纪业务,期货公司仅以经纪业务名义向投资者收取手续费。但实际上,期货公司不仅为投资者提供纯粹的经纪业务服务,即通道业务,还提供以结算和投资咨询为主的综合服务。
考虑到目前国内三家商品期货交易所都没有单独收取结算费用,且无纸化结算的成本很低,因此,除去结算费用以外,国内期货交易手续费实际上是包含了经纪业务服务费和投资咨询服务费在内的综合费用,而不是单一的经纪业务费用。