期货辅导:对现阶段期货市场手续费定价的思考(一)

来源:网络 发布时间:2010-01-07

近年来,国内期货市场总体交易规模保持了高速增长,但是行业整体的盈利能力仍无明显改观。造成这一问题的原因有很多,其中交易手续费率(特指期货公司收取部分,不含交易所收取部分)的持续下滑是重要原因之一。目前国内期货市场交易手续费的标准状况如何?应如何认识我国期货市场的交易手续费内涵?如何看待手续费的市场化定价?如何有效解决目前期货市场交易手续费恶性竞争的问题?本文对以上问题进行了探讨,希望能对改善期货行业整体盈利能力,促进行业发展有所帮助。
我国期货市场交易手续费现状
手续费标准现状
2004年以来,我国期货市场总体成交规模按成交量口径计算,年均增长率接近90%,与此同时,作为期货公司主营业务收入的手续费收入增速却明显落后,两个指标走势的不一致体现为手续费率指标的持续下降。
期货公司交易手续费率指标走势

分析近年来国内期货公司交易手续费的相关数据,我们可以得出如下结论:一是市场整体手续费率持续下滑,趋势明确;二是由于竞争程度不同,中西部地区手续费率普遍高于东部地区手续费率;三是由于服务质量不同,综合实力强的期货公司手续费率相对较高。
支持目前期货市场交易手续费市场化定价观点的依据
随着市场自身的不断发展,期货交易手续费定价的市场化程度越来越高,手续费定价完全市场化已经成为行业的发展现实。笔者认为,支持交易手续费定价市场化的理由主要有以下几个方面:
第一,手续费定价市场化是市场发展的必然趋势。
从国际市场的发展历程来看,以美国证券市场为代表的发达资本市场,在手续费标准的形成上都经历了从固定佣金制逐步向浮动佣金制转变的过程。1975年5月1日,美国正式通过了一项法律修正案,率先取消证券交易的固定佣金制,实行佣金协商制,从此拉开了全球佣金自由化的序幕。国内证券市场也于2002年5月1日开始放开手续费下限标准,走上市场化定价的道路。
第二,手续费定价明确最低标准有损投资者权益。
对手续费设定行业最低标准,存在两方面的潜在问题:一是涉嫌违反《反垄断法》相关规定,获取垄断定价权力,有违市场经济自由竞争的基本要求;二是最低标准有可能会让投资者多付出交易费用,降低投资者的个体福利水平。
第三,手续费定价明确最低标准会延缓机构的自然淘汰过程。
市场经济中完全价格竞争有利于提高企业核心竞争力,迫使企业不断降低成本,提升产品质量,争取销售价格优势。手续费定价市场化同样会促进期货公司的优胜劣汰,淘汰一部分规模较小、实力较弱的期货公司,这对市场的整体发展有长远好处。

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