1.◎某公司今年与上年相比，营业收入增长15％，净利润增长13％，平均资产总额增加17％，平均负债总额增加14％。可以判断，该公司净资产收益率比上年（  ）。
A．上升了
B．下降了
C．不变 
D．无法判断

正确答案：B
答案解析：根据杜邦财务分析体系：净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数＝（净利润÷营业收入）×（营业收入÷平均资产总额）×[1÷（1–资产负债率）]，今年与上年相比，营业净利率的分母营业收入增长15％，分子净利润增长13％，表明营业净利率在下降；总资产周转率的分母平均资产总额增加17％，分子营业收入增长15％，表明总资产周转率在下降；资产负债率的分母平均资产总额增加17％，分子平均负债总额增加14％，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和上年相比，营业净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。

多项选择题
◎下列说法正确的有（  ）。
A．效率比率反映投入与产出的关系
B．资本利润率属于效率比率
C．权益乘数属于相关比率
D．由于资产＝负债＋所有者权益，因此，资产负债率属于构成比率

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正确答案：ABC
答案解析：效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。由此可知，选项A、B的说法正确。相关比率，是以某个项目与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。由此可知，选项C的说法正确。构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。例如：资产构成比率和负债构成比率等。由此可知，资产负债率不属于构成比率，而是属于相关比率。所以，选项D的说法不正确。

2.◎运用因素分析法进行分析时，应注意的问题有（  ）。
A．因素分解的关联性
B．因素替代的顺序性
C．顺序替代的连环性
D．计算结果的准确性

正确答案：ABC
答案解析：因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。采用这种方法的出发点在于，当有若干因素对分析指标发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。运用因素分析法应注意的问题有：因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代性的连环性和计算结果的假定性。

判断题
◎应收账款周转率属于财务业绩定量评价中评价企业资产质量基本指标。（  ）

正确答案：对
答案解析：评价企业资产质量状况的基本指标是总资产周转率和应收账款周转率。

3.◎关于杜邦财务分析体系，下列说法不正确的是（  ）。
A．总资产收益率是一个综合性最强的财务比率
B．在净资产收益率大于零的前提下，提高资产负债率可以提高净资产收益率
C．没有考虑财务风险因素
D．权益乘数应该按照平均总资产和平均净资产计算 

正确答案：A
答案解析：在杜邦财务分析体系中，净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率/（1－资产负债率），由此可知，在杜邦财务分析体系中，净资产收益率是一个综合性最强的财务比率（即选项A的说法不正确）。在净资产收益率大于零的前提下，提高资产负债率可以提高净资产收益率（即选项B的说法正确），不过显然这个结论没有考虑财务风险因素，因为负债越多，财务风险越大。因此，选项C正确。根据净资产收益率＝净利润/平均净资产×100％，总资产净利率＝净利润/平均总资产×100％，以及净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数，可知，杜邦财务分析体系中的权益乘数＝平均总资产/平均净资产，所以，选项D正确。 

判断题
◎或有负债总额包括已贴现商业承兑汇票金额、对外担保金额、未决诉讼、未决仲裁金额和其他或有负债金额。（  ）
正确答案：错
答案解析：或有负债总额＝已贴现商业承兑汇票金额＋对外担保金额＋未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）＋其他或有负债金额。

4.◎某公司拟更新一台旧设备，其账面折余价值为50万元，如果目前出售可取得收入（不含增值税，下同）30万元，预计还可使用5年，采用直线法提取折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。新设备购置成本为133万元，使用年限为5年，采用直线法计提折旧，预计残值比旧设备的残值多3万元；使用新设备后公司的息税前利润第1年从200万元上升到220万元，第2～5年每年从250万元上升到260万元，该企业的所得税税率为30%，资金成本率为10%。
要求：
（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；
（2）计算更新决策运营期每年增加的折旧；
（3）计算固定资产提前报废所发生的净损失及其抵减的所得税；
（4）计算各年的差量税后净现金流量；
（5）计算差额内部收益率，并做出是否更新旧设备的决策？

正确答案：（1）增加的投资额＝新设备的投资－旧设备的变价净收入＝133－30＝103（万元）
（2）更新决策每年增加的折旧＝（103－3）/5＝20（万元）
（3）固定资产提前报废发生的净损失＝50－30＝20（万元）
因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税税额＝20×30%＝6（万元）
（4）ΔNCF0＝－103（万元）
ΔNCF1＝（220－200）×（1－30%）＋20＋6＝40（万元）
ΔNCF2～4＝（260－250）×（1－30%）＋20＝27（万元）
ΔNCF5＝27＋3＝30（万元）
（5）－103＋40×（P/F，ΔIRR，1）＋27×（P/A，ΔIRR，3）×（P/F，ΔIRR，1）＋30×（P/F，ΔIRR，5）＝0
当i＝14%时，ΔNPV＝－103＋40×0.8772＋27×2.3216×0.8772＋30×0.5194＝2.66
当i＝16%时，ΔNPV＝－103＋40×0.8621＋27×2.2459×0.8621＋30×0.4762＝－1.95
（ΔIRR－14%）/（16%－14%）＝（0－2.66）/（－1.95－2.66）
解得：ΔIRR＝15.15%
由于差额内部收益率（15.15%）大于资金成本10%，所以应该更新。

5.◎某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金500万元，公司所得税税率为25％。资金筹集的相关资料如下：
资料一：增发普通股筹集资金220万元。每股发行价格为6.2元，发行费用0.2元，刚刚分派的股利为每股0.8元，预定以后每年股利增长4％。
资料二：向银行借款筹集资金80万元。手续费率为1％，年利率为5％，每年付息一次，到期一次还本。
资料三：发行债券筹集资金200万元。债券面值1000元，期限5年，票面利率为6％，每年计息一次，溢价20％发行，发行费率为5％。 

(1).普通股筹资成本是（　）。
A．17.87%
B．16.87%
C．15.87%
D．18.87%

正确答案：A 
答案解析：普通股筹资成本＝0.8×（1＋4％）/（6.2－0.2）×100％＋4％＝17.87％

(2).长期借款筹资成本是（　）。
A．5%
B．4.79%
C．3.79%
D．2.79% 

正确答案：C 
答案解析：长期借款筹资成本＝5％×（1-25％）/（1-1％）×100％＝3.79％

(3).债券筹资成本是（　）。
A．4.01%
B．3.95%
C．3.85%
D．4.95%
正确答案：B 
答案解析：债券筹资成本
＝1000×6％×（1-25％）/[1000×（1＋20％）×（1-5％）]×100％＝3.95％

(4).筹集资金的加权平均资金成本是（　）。（精确到1％）
A．9%
B．8%
C．11%
D．10%
正确答案：D 
答案解析：加权平均资金成本＝17.87％×220/500＋3.79％×80/500＋3.95％×200/500＝10％

(5).如果项目原始投资为500万元，建设期为1年，原始投资在年初和年末分两次等额投入，寿命期内每年的经营净现金流量均为150万元，项目终结点回收10万元，则该项目的净现值为（　）。
A．15.608
B．46.308
C．45.308
D．45.698

正确答案：C 
答案解析：NCF0＝NCF1＝－250（万元）
     NCF2－5＝150（万元）
     NCF6＝150＋10＝160（万元）
净现值
＝－250－250×（P/F，10％，1）＋150×（P/A，10％，4）×（P/F，10％，1）＋160×（P/F，10％，6）
＝－250－227.275＋432.263＋90.32
＝45.308（万元）
由于净现值大于0