2010年《中级财务管理》预习：证券投资(5)

　　(三)可转换债券

　　1.可转换债券的含义

　　可转换债券，又称可转换公司债券，是指可以转换为普通股的债券，赋予持有者按事先约定在一定时间内将其转换为公司股票的选择权。

　　在转换权行使之前债券持有者是发行公司的债权人，权利行使之后则成为发行公司的股东。

　　2.可转换债券的要素

　　可转换债券的基本要素包括：

　　(1)基准股票。基准股票又称标的股票，是可转换债券的标的物。

　　(2)票面利率。通常低于普通债券利率。

　　(3)转换价格。

　　(4)转换比率。转换比率，是指一份债券可以转换为多少股股份。

　　转换比率=债券面值/转换价格=股票数/可转换债券数

　　(5)转换期限

　　可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。

　　(6)赎回条款。

　　(7)回售条款。

　　3.可转换债券的价值估算

　　(1)已上市的可转换债券可以根据其市场价格适当调整后得到评估价值。

　　(2)非上市的可转换债券价值等于普通债券价值加上转股权价值。

　　4.可转换债券的投资决策

　　(1)投资时机选择。

　　(2)投资对象选择。优良的债券品质和活跃的股性是选择可转换债券品种的基本原则。

　　(3)套利机会。可转换债券的投资者可以在股价高涨时，通过转股获得收益;或者根据可转换债券的理论价值和实际价格的差异套利。

　　与股票相比，可转换债券的投资风险较小。但也应该考虑如下风险：

　　(1) 股价波动风险; (2)利率风险; (3)提前赎回风险;

　　(4)公司信用风险; (5)公司经营风险; (6)强制转换风险。