2010年《中级财务管理》预习：证券投资(4)

　　(二)优先认股权

　　1.优先认股权的含义

　　优先认股权，是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。优先认股权，又称股票先买权，是普通股股东的一种特权。

　　优先认股权投资的特点是能提供较大程度的杠杆作用。

　　2.优先认股权的价值

　　(1)附权优先认股权的价值。

　　优先认股权通常在某一股权登记日前颁发。在此之前购买的股东享有优先认股权，或说此时股票的市场价格含有分享新发行股票的优先权，因此称为 “附权优先认股权”。其价值可由下式求得：

　　M1一(R×N十S)=R，由此推出，

　　R=(M1-S)÷(N+1)

　　式中， R为附权优先认股权的价值;

　　M1为附权股票的市价;

　　N为购买1股股票所需的优先认股权数;

　　S为新股票的认购价。

　　附权优先认股权的价值与M1同向，与 S 和N反向

　　教材例题5-14

　　【07年判断】附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成正比例关系。(　)

　　答案：×

　　解析：根据附权优先认股权的价值计算公式：M1-(R×N+S)=R，解之可得：R=(M1-S)/(N+1)，可以看出附权优先认股权的价值R与新股认购价S是反向变动关系。

　　(2)除权优先认股权的价值。

　　在股权登记日以后，股票的市场价格中将不再含有新发行股票的认购权，其优先认股权的价值也按比例下降，此时就被称为 “除权优先认股权.其价值可由下式得到：

　　M2—(R×N十S)=0,由此推出，

　　R=( M2-S)÷N

　　式中，M2为除权股票的市价;

　　R为除权优先认股权的价值;

　　N为购买1股股票所需的优先认股权数;

　　S为新股票的认购价。